ارزش بازار آلت کوین‌ها (Altcoin) از ۱.۴۰۵ تریلیون دلار در ۶ نوامبر به ۱.۵۶۱ تریلیون دلار در ۱۰ نوامبر افزایش یافت. این رشد ۱۵۶ میلیارد دلاری به‌دلیل کاهش نگرانی‌ها درباره تعطیلی دولت ایالات متحده و بهبود وضعیت اقتصاد کلان رخ داد. با وجود این رشد قابل توجه، شاخص فصل آلت کوین‌ها یا همان آلت‌سیزن (AltSeason) در سطح ۳۳ از ۱۰۰ باقی ماند و احساسات بازار در محدوده ترس قرار داشت. گفتنی است، فعالیت برداشت سود نیز در میان توکن‌های پُرریسک همچنان بالا بود. توکن‌های حریم خصوصی یا پرایوسی توکن‌ها (Privact Token) در این بازیابی پیشتاز بودند و در سه ماه گذشته ۷۹ درصد رشد کردند، اما فشارهای نظارتی از سوی ژاپن، کره جنوبی، دبی و اتحادیه اروپا ممکن است شتاب آن‌ها را کاهش دهد، زیرا الزامات سختگیرانه‌تر ضدپول‌شویی (AML) در حال اجراست.
تأثیر حل بحران دولت ایالات متحده بر رشد رمزارزها
با وجود رشد سریع بازار آلت کوین‌ها طی چهار روز، آلت‌سیزن هنوز به‌طور کامل آغاز نشده است. این افزایش سرمایه‌گذاری در پی انتشار خبرهایی از احتمال حل بحران تعطیلی دولت ایالات متحده رخ داد که باعث شد بیت کوین (BTC) از مرز ۱۰۶ هزار دلار عبور کند و چرخش گسترده‌ای در دارایی‌های رمزارزی شکل بگیرد. از میان صد ارز دیجیتال برتر بازار، ۹۹ مورد در محدوده مثبت معامله شدند و اتریوم (ETH) توانست سطح ۳۶۰۰ دلار را بازیابد. بااین‌حال، تحلیلگران تأکید کردند که این رشد بیشتر به‌عنوان یک جهش موقتی ناشی از عوامل کلان اقتصادی شناخته می‌شود و نشانه‌ای از تغییر ساختاری به‌سوی فصل واقعی آلت کوین‌ها نیست.
برداشت سود بالا در میانه رشد بازار
” شان یانگ “، تحلیل‌گر ارشد MEXC Research، در یادداشتی نوشت که Altcoinهای پُرریسک و توکن‌های حریم خصوصی در صدر بازیابی قرار گرفتند، زیرا سرمایه‌گذاران دوباره به دارایی‌های پُرریسک بازگشتند. او هشدار داد که در همین زمان، دارندگان بزرگ همچنان در حال برداشت سود هستند و افزود که افشاء ترکیب دارایی‌ها در این شرایط مؤثرتر از انباشت است. به گفته او، این بازیابی بیشتر به‌دلیل بازگشت موقت سرمایه از فشارهای کلان اقتصادی بوده و هنوز به یک روند پایدار تبدیل نشده است. یانگ از سرمایه‌گذاران خواست تا پیش از انتظار برای بازگشت روند صعودی، منتظر تأیید سیگنال‌های پایدار بمانند.
جهش چشمگیر توکن‌های حریم خصوصی و واکنش نهادهای نظارتی
پرایوسی توکن‌ها در این دوره به‌دلیل نوسان بالا و افزایش توجه به محرمانگی مالی، عملکرد بهتری نسبت به سایر گروه‌ها داشتند. بر اساس داده‌های Artemis، مجموعه توکن‌های دش (DASH)، مونرو (XMR) و زی کش (ZEC) در ماه گذشته ۷۹ درصد افزایش یافتند. در این میان، Zcash بهترین عملکرد را داشت و از ۷۴.۳۰ دلار در اول اکتبر به ۷۵۰ دلار در ۷ نوامبر رسید که بالاترین سطح قیمتی از ژانویه ۲۰۱۸ محسوب می‌شود. در زمان نگارش، قیمت ZEC با ۱ درصد رشد در ۲۴ ساعت گذشته به ۶۲۱.۷۳ دلار رسیده بود. یانگ هشدار داد که رشد توکن‌های حریم خصوصی ممکن است باعث افزایش نظارت‌های قانونی شود.
ژاپن و کره جنوبی عملاً توکن‌های ناشناس را از صرافی‌های قانون‌گذاری‌شده حذف کرده‌اند. و اداره دارایی‌های مجازی دبی نیز تحت مقررات ۲۰۲۳، هرگونه فعالیت مرتبط با این رمزارزها را ممنوع اعلام کرده است. اتحادیه اروپا نیز در سال ۲۰۲۵ بسته مقررات ضدپول‌شویی خود را نهایی کرد که از سال ۲۰۲۷ اجرایی می‌شود. و ارائه‌دهندگان خدمات رمزارزی را از حفظ روابط با دارایی‌هایی که شناسایی مالک آن‌ها دشوار است منع می‌کند.
چالش‌های نظارتی و تردید نسبت به آغاز آلت‌سیزن
چندین صرافی از جمله بایننس، کراکن و OKX توکن‌های حریم خصوصی را در کشورهای اتحادیه اروپا حذف کردند. و پولونیکس نیز در آوریل ۲۰۲۵ مونرو را به‌صورت جهانی از فهرست خود خارج کرد. یانگ تأکید کرد که رمزارزهای حریم خصوصی همچنان در معرض خطرات قانونی قرار دارند. و هرگونه افزایش الزامات ضدپول‌شویی و احراز هویت (KYC) در بازارهای مهم می‌تواند رشد آن‌ها را متوقف کند. در همین حال، تحلیلگران جهش اخیر آلت کوین‌ها را نوعی بازگشت موقتی با نشانه‌های اولیه چرخش سرمایه توصیف کردند. اما داده‌های بازار نشان می‌دهد که احتیاط همچنان غالب است.
شاخص فصل آلت‌کوین در ۱۰ نوامبر عدد ۳۳ از ۱۰۰ را ثبت کرد و شاخص‌های احساسات نیز در محدوده ترس باقی ماندند. در همین حال، ” متیو هایلند ” از تریدینگ‌ویو گفت که سلطه یا دامیننس بیت کوین از ماه مِی کاهش یافته است. و هرچند رشد اخیر Altcoinها منطقی به نظر می‌رسد، اما این حرکت بیشتر شبیه ” بازگشت مرده ” است و شاخص هنوز در محدوده فصل بیت کوین یا همان بیت‌سیزن (BitSeason) قرار دارد. ” جان گلاور “، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت Ledn نیز در یادداشتی پیش‌بینی کرد که اصلاح قیمت بیت کوین تا سال ۲۰۲۶ ادامه خواهد داشت.
چشم‌انداز بازار پس از جهش موقت
در ادامه، تحلیلگران بازار انتظار دارند چرخه بعدی آلت کوین‌ها نسبت به چرخه ۲۰۲۱ محدودتر باشد. و نقدینگی در توکن‌های بزرگ و روایت‌های مرتبط با صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) متمرکز شود. تا زمانی که BTC در محدوده بالای ۹۰ هزار دلار و اتریوم در سطح بالای ۳ هزار دلار باقی بماند، انتظار می‌رود آلت کوین‌های بزرگ و پروژه‌های دیفای (DeFi) عملکرد بهتری داشته باشند. بهبود شرایط کلان اقتصادی و کاهش سلطه بیت کوین نیز از این دیدگاه حمایت می‌کند. اما در صورت شکسته شدن این سطوح یا تضعیف داده‌های مشتقه، جهش اخیر احتمالاً یک رشد موقتی تلقی خواهد شد، نه آغاز آلت‌سیزن. بر همین اساس، با وجود افزایش ۱۵۶ میلیارد دلاری در چهار روز گذشته، مشارکت محدود بازار، برداشت سود سنگین و فشارهای نظارتی بر توکن‌های حریم خصوصی، مانع از تأیید قطعی آغاز آلت‌سیزن شده است.
