چشمانداز ارزش واقعی قیمت بیت کوین
بیت وایز (Bitwise) اعلام میکند که ارزش واقعی قیمت بیت کوین (BTC) میتواند به حدود 270 هزار دلار برسد و یک ارزیابی جدید از بازار نشان میدهد که میان میزان نقدینگی در گردش جهانی و ارزش فعلی بیت کوین اختلاف قابل توجهی وجود دارد. این تحلیل بیت کوین توضیح میدهد که بر اساس شاخصهای نقدینگی جهانی، قیمت پادشاه ارزهای دیجیتال باید نزدیک به 270 هزار دلار باشد و برنامههای مالی گسترده و تغییرات سیاستی، عرضه پول جهانی را به سطوح بیسابقه رساندهاند.
در همین حال، تقاضای وابسته به خزانهداری اتریوم (ETH) نیز سقوط کرده و نگرانیهایی درباره بقای شرکتهای کوچک حوزه DAT ایجاد شده است. و بهجای آغاز تحلیل از نمودارهای قیمتی یا جریان صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF)، شرکت Bitwise نقدینگی جهانی را در مرکز تحلیل خود قرار داده است. این شرکت معتقد است که بیت کوین بر اساس این معیار، بهشدت کمتر از ارزش واقعی قیمتگذاری شده است. علاوه بر این، Bitwise اشاره میکند که دو سال گذشته یکی از تهاجمیترین دورههای گسترش مالی در تاریخ معاصر بوده و دولتها با سرعتی بیسابقه، سرمایه وارد اقتصادهای خود کردهاند.
اثر گسترش نقدینگی جهانی
ایالات متحده نزدیک به دو تریلیون دلار اوراق خزانه جدید در سال منتشر و درباره پرداختهای نقدی مستقیم بحث کرده و اکنون روند انقباض کمی را کاهش میدهد. از طرفی، ژاپن بستهای با ارزش 110 میلیارد دلار فعال کرده و چین برنامهای با ابعاد 1.4 تریلیون دلار راهاندازی کرده. کانادا نیز به سیاست تسهیل کمی بازگشته و بیش از 320 نوبت کاهش نرخ بهره در سراسر جهان، اثر این روند را تقویت کرده است.
این اقدامات حجم نقدینگی M2 جهانی را به حدود 137 تریلیون دلار رسانده که بالاترین رقم ثبتشده است. در این راستا، مدل نقدینگی Bitwise نشان میدهد که قیمت بیت کوین با این رشد همگام نشده است. بر اساس این برآورد، قیمت بیت کوین باید نزدیک به 270 هزار دلار باشد و محدوده معاملاتی فعلی حدود 66 درصد زیر ارزش واقعی برآورد شده قرار دارد. در مقایسه، طلا (XAU) در نقطه مقابل قرار گرفته و بیت وایز معتقد است که حدود 75درصد بیش از حد ارزشگذاری شده است.
فشارهای متفاوت بر اتریوم
در حالی که نقدینگی، چشماندازی صعودی برای BTC ترسیم میکند، وضعیت اتریوم شکنندهتر دیده میشود. و Bitwise به سقوط شدید تقاضا از سوی نهادهای خزانهداری شرکتی اشاره میکند که پیشتر ETH را بخشی از روند DAT میدانستند. در ماه نوامبر، این شرکتها تنها 370 هزار واحد اتریوم خریدند که سقوطی چشمگیر نسبت به اوج نزدیک به دو میلیون واحدی ماه آگوست محسوب میشود. همچنین، Bitwise اعلام میکند که این کاهش فقط یک اُفت مقطعی نیست بلکه یک روند ساختاری ناشی از کاهش سطح mNAV و از بین رفتن قدرت خرید شرکتهای کوچکتر است. و بسیاری از آنها در جذب سرمایه دچار مشکل شدهاند و تنها تعداد محدودی از بازیگران بزرگ همچنان فعالاند.
تمرکز خرید در دست چند بازیگر
یکی از این شرکتها Bitmine است که توسط استراتژیست والاستریت، ” تام لی “، هدایت میشود. گفتنی است که بیت ماین اکنون بزرگترین خریدار است و حجم اتریوم تحت مالکیت آن بیش از مجموع دارایی 68 شرکت خزانهداری دیگر است و سطح تمرکز به دلایل نادرست در حال افزایش است. از طرفی، حقالزحمهها در حال ناپدید شدن است و فعالیت معاملاتی کاهش یافته و شرکتهای DAT ضعیفتر بهتدریج به سمت خروج از بازار حرکت میکنند. بر اساس گزارش، خریدها هنوز بیشتر از عرضه ماهانه حدود 80 هزار واحد ETH است، اما کاهش تعداد خریداران فعال نشان میدهد که مدل DAT در حال فروپاشی است.
جمعبندی وضعیت بازار
در پایان، این گزارش تأکید میکند اگرچه قیمت بیت کوین بر اساس نقدینگی جهانی کمتر از ارزش واقعی قرار گرفته اما اتریوم با فشارهای بنیادی متفاوتی مواجه است. علاوه بر این، کاهش پایدار تقاضای سازمانی ممکن است بر مسیر رقابتی آن اثر بگذارد. در مقابل، افزایش گسترده نقدینگی جهانی، تأکید Bitwise بر ارزش منصفانه بالاتر قیمت بیت کوین را تقویت کرده است. این نشان میدهد که اختلاف فعلی میان ارزش بازار (مارکت کپ) و نقدینگی زمینهساز یک عدمتوازن تاریخی در بازار داراییهای دیجیتال است.
