آلتکوینها در کانون توجه
خروج 3.8 میلیارد دلاری از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوین (BTC) و اتریوم (ETH) در حالی رخ داده است که آلتکوینها (Altcoin) توجه سرمایهگذاران را به خود جلب کردهاند. صندوقهای قابل معامله بیتکوین در ایالات متحده طی پنج هفته گذشته با خروج 3.8 میلیارد دلار سرمایه مواجه شدهاند که طولانیترین روند خروج سرمایه در نزدیک به یک سال محسوب میشود. ETFهای اتریوم نیز با کاهش سرمایه روبهرو هستند، در حالی که برخی صندوقهای آلتکوین مانند سولانا (SOL) و ریپل (XRP) شاهد ورود سرمایه جدید هستند.
این تغییر روند نشاندهنده افزایش تردیدها درباره نقش بیتکوین در بازارهای مالی است، زیرا این دارایی با قیمتی بسیار پایینتر از اوجهای قبلی خود معامله میشود. صندوقهای قابل معامله BTC و اتریوم در ایالات متحده با تداوم خروج سرمایه مواجه شدهاند، زیرا تمرکز بازار به سمت Altcoinهایی مانند سولانا و ریپل تغییر کرده است. در واقع، طی پنج هفته گذشته حدود 3.8 میلیارد دلار از ETFهای بیتکوین خارج شده است و صندوقهای مبتنی بر ETH نیز همین مسیر را دنبال کردهاند. در همین حال، برخی محصولات مرتبط با آلتکوینها همچنان سرمایه تازه جذب میکنند. این روند در شرایطی رخ میدهد که پرسشهای گستردهتری درباره نقش در حال تحول بیتکوین در بازارهای مالی و روایتهایی که زمانی موجب محبوبیت آن شدند، مطرح شده است.
طولانیترین موج خروج سرمایه از ETFهای بیتکوین
ETFهای اسپات BTC در ایالات متحده تا 20 فوریه حدود 316 میلیون دلار خروج خالص سرمایه ثبت کردند. این پنجمین هفته متوالی خروج سرمایه از این صندوقها بود و طولانیترین روند خروج در حدود یک سال گذشته به شمار میرود. فشار فروش در ابتدای هفته معاملاتی کوتاهشده آغاز شد و در روزهای سهشنبه، چهارشنبه و پنجشنبه جریانهای منفی ثبت شد، اما در روز جمعه بهبود جزئی مشاهده شد. صندوق IBIT متعلق به بلکراک و FBTC متعلق به فیدلیتی در روز پایانی ورود سرمایه اندکی دریافت کردند، اما این میزان برای جبران زیان کلی کافی نبود.
تازهترین موج برداشتها میلیاردها دلار از سرمایه سرمایهگذاران را از محصولات بیتکوین از اواخر ماه ژانویه خارج کرده است. اگرچه مجموع داراییهای خالص ETFهای بیتکوین همچنان در سطح بالایی قرار دارد، اما روند جدید نشاندهنده تغییر از خرید تقریباً مداوم به سمت توزیع دارایی است.
افت قیمت BTC و تغییر رفتار سرمایهگذاران
این جابهجایی تا حدی بازتاب رفتار قیمتی (پرایس اکشن (Price Action)) بیتکوین است. ارزش BTC در محدوده 66 هزار تا 68 هزار دلار قرار دارد که نسبت به اوج تاریخی (ATH) خود در ماههای گذشته کاهش قابل توجهی داشته است و پایینتر از سطوح فنی کلیدی معامله میشود که بسیاری از معاملهگران آنها را بهعنوان حمایت یا مقاومت تفسیر میکنند. این وضعیت بازتابی بیرونی از ذهنیت بازار است. برخی هشدار میدهند که اگر بیتکوین بیش از این کاهش یابد، ممکن است پیش از هر جهش معنادار، به سطوح پایینتری حتی تا 50 هزار دلار سقوط کند. این احساس نزولی در جریان سرمایه صندوقها نیز منعکس شده است و به نظر میرسد هولدرهای بزرگ با احتیاط بیشتری عمل میکنند و نقدینگی دچار عدم تعادل شده است.
ادامه خروج سرمایه از ETFهای اتریوم و رشد آلتکوینها
ETFهای اسپات ETH نیز از روند بیتکوین پیروی کردند و پنجمین هفته متوالی خروج سرمایه را ثبت کردند که مجموع آن نزدیک به 123 میلیون دلار بود. در همین حال، تمایل سرمایهگذاران نهادی به صندوقهای مرتبط با اتریوم در هفتههای اخیر کاهش یافته است. در مقابل، ETFهای نوظهور آلتکوینها مقاومت بیشتری نشان دادهاند. ورود خالص سرمایه به محصولات سولانا حدود 14 میلیون دلار بوده است و این روند نشاندهنده چرخش سرمایهگذاران به سمت داراییهایی است که آنها فرصت رشد فراتر از BTC و اتریوم را در آنها میبینند. ETFهای ریپل نیز ورود سرمایه اندکی را تجربه کردند، هرچند در مقیاسی کوچکتر.
این چرخش درونبازاری که طی آن سرمایه میان محصولات رمزارزی جابهجا میشود و بهطور کامل از بازار خارج نمیشود، روایت خروج سرمایهگذاران از داراییهای دیجیتال را به چالش میکشد. در عوض، این روند بیانگر متعادلسازی ترجیحات درون اکوسیستم و افزایش علاقه به داراییهایی فراتر از اولین و دومین رمزارزهای جهان است.
بحران هویت بیتکوین فراتر از نوسانات قیمتی
در دورههای عدم قطعیت اقتصاد کلان در اوایل سال 2026، بیتکوین نتوانست مانند یک دارایی پوشش ریسک (Hedging) عمل کند، در حالی که طلا (XAU) رشد چشمگیری را تجربه کرد. در حالی که جریان سرمایه در حال تغییر است، خود بیتکوین نیز با پرسشهای عمیقتری درباره نقش آن در بازارها روبهرو است. بر اساس یک گزارش اخیر، BTC در میانه یک « بحران هویت » قرار دارد که در آن روایتهای تاریخی آن دیگر اقتدار گذشته را ندارند. این دارایی پیشتر بهعنوان طلای دیجیتال، پوشش تورم و بهترین ذخیره ارزش در بازار رمزارزها معرفی میشد، اما اکنون با رقابت شدید فناوریهای مالی و داراییهای دیگر مواجه است. بهگفته تحلیلگران، قیمت بیتکوین بیش از 40 درصد از اوج خود کاهش یافته است و محرکهای معمول رشد مانند خریداران کف قیمتی یا علاقه سفتهبازانه حضور پررنگی ندارند.
هویت گمشده بیتکوین در دنیای جدید مالی
در مقابل، طلا بهعنوان پوشش ریسک کلان مطرح شده است، استیبلکوینها (Stablecoin) بهطور گسترده برای پرداخت استفاده میشوند و بازارهای پیشبینی فعالیت سفتهبازانه را از معاملات سنتی رمزارزی منحرف کردهاند. ادامه بحثها درباره مصرف انرژی استخراج، ریسکهای فناورانه مانند محاسبات کوانتومی، تغییر مقررات مبارزه با پولشویی (AML) و احراز هویت (KYC) و ارزهای دیجیتال بانکهای مرکزی (CBDC)، همگی نشان میدهند که هویت آینده بیتکوین صرفاً به قیمت آن وابسته نیست، بلکه به نحوه همزیستی آن در چارچوب مالی و سیاستی در حال تحول بستگی دارد. در مجموع، این عوامل نشان میدهند که بحران هویت کنونی BTC فراتر از نوسانات کوتاهمدت قیمت است و به مسئلهای گستردهتر مربوط میشود.
سوالات متداول
\u0686\u0631\u0627 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647 \u0627\u0632 ETF\u0647\u0627\u06cc \u0628\u06cc\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062e\u0627\u0631\u062c \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a\u061f\n\u0637\u06cc \u067e\u0646\u062c \u0647\u0641\u062a\u0647 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647\u060c \u062d\u062f\u0648\u062f 3.8 \u0645\u06cc\u0644\u06cc\u0627\u0631\u062f \u062f\u0644\u0627\u0631 \u0627\u0632 ETF\u0647\u0627\u06cc \u0627\u0633\u067e\u0627\u062a \u0628\u06cc\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062e\u0627\u0631\u062c \u0634\u062f\u0647 \u06a9\u0647 \u062f\u0644\u06cc\u0644 \u0627\u0635\u0644\u06cc \u0622\u0646 \u06a9\u0627\u0647\u0634 \u0642\u06cc\u0645\u062a BTC \u0648 \u062a\u063a\u06cc\u06cc\u0631 \u062a\u0631\u062c\u06cc\u062d\u0627\u062a \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0647 \u0633\u0645\u062a \u0622\u0644\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627\u06cc\u06cc \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0633\u0648\u0644\u0627\u0646\u0627 \u0648 \u0631\u06cc\u067e\u0644 \u0627\u0633\u062a.\n\n”}
{“atts”:{“className”:””,”custom_title_id”:””,”imageAlt”:””,”imageID”:””,”open”:false,”question”:””,”thumbnailImageUrl”:””,”visible”:true},”content”:”\n\u0622\u06cc\u0627 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0647\u200c\u0637\u0648\u0631 \u06a9\u0627\u0645\u0644 \u0627\u0632 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u06a9\u0631\u06cc\u067e\u062a\u0648 \u062e\u0627\u0631\u062c \u0634\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f\u061f\n\u062e\u06cc\u0631\u060c \u0628\u062e\u0634 \u0632\u06cc\u0627\u062f\u06cc \u0627\u0632 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647 \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u0686\u0631\u062e\u0634 \u062f\u0631\u0648\u0646 \u0627\u06a9\u0648\u0633\u06cc\u0633\u062a\u0645 \u0631\u0645\u0632\u0627\u0631\u0632\u06cc \u0627\u0633\u062a \u0648 \u0628\u0647 \u0633\u0645\u062a ETF\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0644\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627 \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0633\u0648\u0644\u0627\u0646\u0627 \u0648 \u0631\u06cc\u067e\u0644 \u0645\u0646\u062a\u0642\u0644 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a.\n\n”}
{“atts”:{“className”:””,”custom_title_id”:””,”imageAlt”:””,”imageID”:””,”open”:false,”question”:””,”thumbnailImageUrl”:””,”visible”:true},”content”:”\n\u0628\u062d\u0631\u0627\u0646 \u0647\u0648\u06cc\u062a \u0628\u06cc\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0628\u0647 \u0686\u0647 \u0645\u0639\u0646\u0627\u0633\u062a\u061f\n\u0628\u062d\u0631\u0627\u0646 \u0647\u0648\u06cc\u062a \u0628\u06cc\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0628\u0647 \u0648\u0636\u0639\u06cc\u062a\u06cc \u0627\u0634\u0627\u0631\u0647 \u062f\u0627\u0631\u062f \u06a9\u0647 \u0631\u0648\u0627\u06cc\u062a\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0633\u0646\u062a\u06cc \u0622\u0646 \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0637\u0644\u0627\u06cc \u062f\u06cc\u062c\u06cc\u062a\u0627\u0644 \u0648 \u067e\u0648\u0634\u0634 \u062a\u0648\u0631\u0645 \u0628\u0627 \u0686\u0627\u0644\u0634 \u0645\u0648\u0627\u062c\u0647 \u0634\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f \u0648 \u0631\u0642\u0628\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0627\u0633\u062a\u06cc\u0628\u0644\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627 \u0648 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631\u0647\u0627\u06cc \u067e\u06cc\u0634\u200c\u0628\u06cc\u0646\u06cc \u0628\u062e\u0634\u06cc \u0627\u0632 \u06a9\u0627\u0631\u0628\u0631\u062f\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0646 \u0631\u0627 \u0628\u0647 \u062e\u0648\u062f \u0627\u062e\u062a\u0635\u0627\u0635 \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f.\n\n”}
\u0637\u06cc \u067e\u0646\u062c \u0647\u0641\u062a\u0647 \u06af\u0630\u0634\u062a\u0647\u060c \u062d\u062f\u0648\u062f 3.8 \u0645\u06cc\u0644\u06cc\u0627\u0631\u062f \u062f\u0644\u0627\u0631 \u0627\u0632 ETF\u0647\u0627\u06cc \u0627\u0633\u067e\u0627\u062a \u0628\u06cc\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u062e\u0627\u0631\u062c \u0634\u062f\u0647 \u06a9\u0647 \u062f\u0644\u06cc\u0644 \u0627\u0635\u0644\u06cc \u0622\u0646 \u06a9\u0627\u0647\u0634 \u0642\u06cc\u0645\u062a BTC \u0648 \u062a\u063a\u06cc\u06cc\u0631 \u062a\u0631\u062c\u06cc\u062d\u0627\u062a \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0647 \u0633\u0645\u062a \u0622\u0644\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627\u06cc\u06cc \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0633\u0648\u0644\u0627\u0646\u0627 \u0648 \u0631\u06cc\u067e\u0644 \u0627\u0633\u062a.\n\n”}
{“atts”:{“className”:””,”custom_title_id”:””,”imageAlt”:””,”imageID”:””,”open”:false,”question”:””,”thumbnailImageUrl”:””,”visible”:true},”content”:”\n \u062e\u06cc\u0631\u060c \u0628\u062e\u0634 \u0632\u06cc\u0627\u062f\u06cc \u0627\u0632 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647 \u062f\u0631 \u062d\u0627\u0644 \u0686\u0631\u062e\u0634 \u062f\u0631\u0648\u0646 \u0627\u06a9\u0648\u0633\u06cc\u0633\u062a\u0645 \u0631\u0645\u0632\u0627\u0631\u0632\u06cc \u0627\u0633\u062a \u0648 \u0628\u0647 \u0633\u0645\u062a ETF\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0644\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627 \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0633\u0648\u0644\u0627\u0646\u0627 \u0648 \u0631\u06cc\u067e\u0644 \u0645\u0646\u062a\u0642\u0644 \u0634\u062f\u0647 \u0627\u0633\u062a.\n\n”}
{“atts”:{“className”:””,”custom_title_id”:””,”imageAlt”:””,”imageID”:””,”open”:false,”question”:””,”thumbnailImageUrl”:””,”visible”:true},”content”:”\n \u0628\u062d\u0631\u0627\u0646 \u0647\u0648\u06cc\u062a \u0628\u06cc\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0628\u0647 \u0648\u0636\u0639\u06cc\u062a\u06cc \u0627\u0634\u0627\u0631\u0647 \u062f\u0627\u0631\u062f \u06a9\u0647 \u0631\u0648\u0627\u06cc\u062a\u200c\u0647\u0627\u06cc \u0633\u0646\u062a\u06cc \u0622\u0646 \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0637\u0644\u0627\u06cc \u062f\u06cc\u062c\u06cc\u062a\u0627\u0644 \u0648 \u067e\u0648\u0634\u0634 \u062a\u0648\u0631\u0645 \u0628\u0627 \u0686\u0627\u0644\u0634 \u0645\u0648\u0627\u062c\u0647 \u0634\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f \u0648 \u0631\u0642\u0628\u0627\u06cc \u062c\u062f\u06cc\u062f \u0645\u0627\u0646\u0646\u062f \u0627\u0633\u062a\u06cc\u0628\u0644\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646\u200c\u0647\u0627 \u0648 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631\u0647\u0627\u06cc \u067e\u06cc\u0634\u200c\u0628\u06cc\u0646\u06cc \u0628\u062e\u0634\u06cc \u0627\u0632 \u06a9\u0627\u0631\u0628\u0631\u062f\u0647\u0627\u06cc \u0622\u0646 \u0631\u0627 \u0628\u0647 \u062e\u0648\u062f \u0627\u062e\u062a\u0635\u0627\u0635 \u062f\u0627\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f.\n\n”}
\u0622\u06cc\u0627 \u0633\u0631\u0645\u0627\u06cc\u0647\u200c\u06af\u0630\u0627\u0631\u0627\u0646 \u0628\u0647\u200c\u0637\u0648\u0631 \u06a9\u0627\u0645\u0644 \u0627\u0632 \u0628\u0627\u0632\u0627\u0631 \u06a9\u0631\u06cc\u067e\u062a\u0648 \u062e\u0627\u0631\u062c \u0634\u062f\u0647\u200c\u0627\u0646\u062f\u061f
\u0628\u062d\u0631\u0627\u0646 \u0647\u0648\u06cc\u062a \u0628\u06cc\u062a\u200c\u06a9\u0648\u06cc\u0646 \u0628\u0647 \u0686\u0647 \u0645\u0639\u0646\u0627\u0633\u062a\u061f
