به گزارش ارزینجا و به نقل از investx، با گسترش بی‌سابقه صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین (BTC) در میان سرمایه‌گذاران نهادی، این پرسش مطرح شده که آیا رمزارزها می‌توانند جای اوراق قرضه را در پرتفوی سرمایه‌گذاری بگیرند؟ در این مقاله به بررسی ابعاد این روند نوظهور و تأثیر آن بر مدیریت دارایی مدرن می‌پردازیم.
رشد ETFهای بیت کوین و تأثیر آن بر بازار رمزارز
از زمان تأیید ETFهای بیت کوین توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ایالات متحده در ژانویه ۲۰۲۴، بازار با رشد قابل توجهی روبه‌رو شده است. در همین حال، سرمایه‌گذاری نهادی در این ابزارهای مالی مبتنی بر رمزارز در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۴ به رقم ۲۷.۴ میلیارد دلار رسید که نسبت به فصل قبل رشد ۱۱۴ درصدی را نشان می‌دهد. این پذیرش سریع، بیان‌گر تمایل فزاینده نهادها به کسب قرارگیری در معرض رمزارزها است.
در همین حال، بازیگران کلیدی این صنعت از جمله بلک‌راک، فیدلیتی، ون‌اِک، ARK Invest و گری‌اسکیل اکنون ETFهای BTC خود را مدیریت می‌کنند. همچنین، با افزایش پذیرش نهادی، مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت‌شده در صدر دارندگان این دسته از صندوق‌های اسپات بیت کوین قرار گرفته‌اند و تا ژوئن ۲۰۲۵ بیش از ۱۰.۳ میلیارد دلار در اختیار دارند. از طرفی، دفاتر خانوادگی و مدیران ثروت نیز به‌طور فعال در حال بررسی سرمایه‌گذاری در رمزارزها هستند.
مقایسه بیت کوین و اوراق قرضه: ریسک در برابر بازده
در مقایسه میان ETFهای اسپات BTC و اوراق قرضه سنتی، مسأله تعادل میان ریسک و بازده بسیار مهم است. بیت کوین با وجود نوسان‌پذیری بالا، بازده قابل توجهی دارد، در حالی که اوراق قرضه، ثبات و درآمد پیش‌بینی‌پذیر را ارائه می‌دهند. این وضعیت، سرمایه‌گذاران نهادی را به بازنگری در تخصیص دارایی‌های با درآمد ثابت وا‌داشته است، به‌ویژه در شرایط نرخ بهره بالا و نوسان بازار. علاوه بر این، در سال ۲۰۲۴، ارز دیجیتال بومی Bitcoin بازدهی ۱۱۴ درصدی داشت و عملکردی بهتر از سایر کلاس‌های دارایی ثبت کرد. بااین‌حال، نوسان سالانه آن در حدود ۵۰ درصد بوده که بسیار بیشتر از اوراق قرضه و سهام است.
در مقابل، ETFهای اوراق قرضه مانند iShares 20 Year Treasury Bond ETF (TLT) در میانه سال ۲۰۲۵ بازدهی حدود ۴.۵۵ درصد و Vanguard Total Bond Market ETF (BND) بازدهی حدود ۳.۸ درصد داشتند. این ارقام جذابیت اوراق قرضه را برای سرمایه‌گذاران درآمدمحور نشان می‌دهد.
استراتژی‌های ETF برای صندوق‌های بازنشستگی و مستمری
در ادامه، صندوق‌های بازنشستگی و مستمری که به‌طور سنتی بر حفظ سرمایه و درآمد پایدار متمرکز بوده‌اند، اکنون به تخصیص کنترل‌شده‌ای به صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت کوین روی آورده‌اند. برخی از سرمایه‌گذاران زیرک، با حفظ چهارچوب محافظه‌کارانه خود، درصدد بهبود بازدهی تعدیل‌شده با ریسک هستند. به‌عنوان نمونه، هیئت سرمایه‌گذاری ایالت ویسکانسین در سه‌ماهه اول ۲۰۲۴ مبلغ ۱۶۳ میلیون دلار در ETFهای BTC سرمایه‌گذاری کرد و تا پایان سال این رقم را به حدود ۳۲۱ میلیون دلار افزایش داد. همچنین، هیئت سرمایه‌گذاری ایالت میشیگان حدود ۷ میلیون دلار به ETF بیت کوین ARK 21Shares اختصاص داد. هرچند این سرمایه‌گذاری‌ها در ظاهر اندک بوده، اما نشانه‌ای از پذیرش نقش رمزارز بیت کوین در نظریه مدرن پرتفو هستند.
چالش‌های پیش روی سرمایه‌گذاری نهادی در ETFهای بیت کوین
با وجود جذابیت صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت کوین، این ابزارها با ریسک‌های خاص خود نیز همراه هستند. گفتنی است که نوسانات بالا، عدم قطعیت‌های قانونی و نبود درآمد منظم، می‌توانند چالش‌هایی برای نهادهای محافظه‌کار ایجاد کنند. ریسک‌های عملیاتی مربوط به نگهداری، حسابداری و دغدغه‌های زیست‌محیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) نیز موانعی برای پذیرش گسترده به شمار می‌روند. بااین‌وجود، ETFهای بیت کوین گزینه‌ای جذاب برای سرمایه‌گذاران نهادی هستند که به دنبال تنوع‌بخشی به پرتفو سرمایه‌گذاری خود و بهره‌مندی از رشد بازار رمزارز هستند. رویکردی متعادل با تخصیص اندک به ETFهای بیت کوین و سایر رمزارزها، می‌تواند ضمن مدیریت ریسک (Risk Management)، به بهبود عملکرد سبد کمک کند و پویایی جدیدی به سرمایه‌گذاری‌ها ببخشد.
