« آرتور هیز »، همبنیانگذار بیتمکس، هشدار داد که از دست رفتن مشاغل ناشی از هوش مصنوعی (AI) میتواند بحران بانکی ایجاد کند و به رونق بیت کوین (BTC) منجر شود. او گفت بیت کوین در حال ارسال « هشدار آتشسوزی نقدینگی فیات جهانی » است. دلیل این هشدار، فاصله گرفتن بیت کوین از سهام فناوری ایالات متحده است. این واگرایی میتواند نشانه رویدادی بزرگ از تخریب اعتبار باشد که به باور او با از دست رفتن مشاغل مرتبط با هوش مصنوعی هدایت میشود.
هیز در یادداشت وبلاگی اخیر خود استدلال کرد که رفتار قیمتی (پرایس اکشن (Price Action)) بیت کوین اغلب تغییرات نقدینگی فیات جهانی را سریعتر از بازارهای سنتی منعکس میکند. او به شکاف رو به گسترش میان بیت کوین و شاخص نزدک ۱۰۰ اشاره کرد. از نظر او این شکاف نشانهای است مبنی بر اینکه شرایط اعتباری در زیر سطح بازار در حال سختتر شدن است، حتی اگر سهام نسبتاً باثبات باقی مانده باشند.
تحلیل واگرایی بیت کوین و شاخص نزدک بهعنوان سیگنال فشار ساختاری
به گفته هیز، بازارها در گذشته بیت کوین را نسخهای با بتای بالاتر از سهام فناوری در نظر میگرفتند. دلیل آن همبستگی تاریخی این دو دارایی بود. هنگامی که این دو دارایی در جهت مخالف حرکت میکنند، این موضوع میتواند نشاندهنده فشارهای ساختاری عمیقتر در سیستم مالی باشد.
هیز، بیت کوین را بهعنوان واکنشپذیرترین دارایی آزاد در برابر تغییرات عرضه اعتبار فیات توصیف کرد. از دید او واگرایی اخیر میان بیت کوین و نزدک، نشانه هشدار اولیهای است که بازارها در حال قیمتگذاری انقباض اعتباری هستند. هسته اصلی دیدگاه هیز بر تأثیر بالقوه AI بر اشتغال یقهسفیدها متمرکز است. او استدلال کرد که اتوماسیون سریع میتواند به اخراج گسترده کارکنان دانشمحور منجر شود. این افراد معمولاً سطوح بالاتری از اعتبار مصرفی و بدهی وام مسکن را در اختیار دارند.
برآورد زیانهای اعتباری و اثرات آن بر بانکها و بازار مالی
هیز با استناد به آمار کار ایالات متحده برآورد کرد که بیش از ۷۰ میلیون نیروی کار دانشمحور در ایالات متحده وجود دارد. او با استفاده از دادههای اعتباری فدرال مدلی ارائه کرد تا بررسی کند اگر حدود ۲۰ درصد از این کارکنان به دلیل اتوماسیون ناشی از هوش مصنوعی شغل خود را از دست بدهند، چه اتفاقی رخ میدهد.
در این سناریو، هیز حدود ۳۳۰ میلیارد دلار زیان مرتبط با اعتبار مصرفی و ۲۲۷ میلیارد دلار زیان مرتبط با بدهی وام مسکن پیشبینی کرد. پس از در نظر گرفتن ذخایر زیان وام موجود، او تخمین زد که بانکهای تجاری ایالات متحده ممکن است با کاهش مؤثر ۱۳ درصدی ارزش ویژه صنعت مواجه شوند.
او گفت که بزرگترین مؤسسات « مستعد برای ورشکستگی » احتمالاً توان پرداخت بدهی خود را حفظ خواهند کرد. اما بانکهای منطقهای کوچکتر و دارای اهرم بالاتر ممکن است با فشار شدید روبهرو شوند. او پیامد بالقوه را با بحران بانکی منطقهای اوایل سال ۲۰۲۳ مقایسه کرد. اما افزود که این وضعیت میتواند شدیدتر باشد، زیرا به جای ناهماهنگی نقدینگی به یک تغییر ساختاری در اشتغال مرتبط خواهد بود.
چرخه کاهش قیمتها و سپس چاپ پول؛ پیامدهای آن برای سیاست پولی
هیز، بحران بالقوه را یک چرخه کلاسیک کاهش تورمی و سپس تورمی توصیف کرد. از نظر او بازارها در ابتدا نکول وامها و زیانهای بخش مالی را قیمتگذاری میکنند و داراییهای پرریسک را پایین میآورند. در نهایت بانکهای مرکزی با اقدامات تهاجمی تأمین نقدینگی برای تثبیت سیستم مداخله خواهند کرد.
او شباهتهایی با بحران مالی جهانی ۲۰۰۸ ترسیم کرد. در آن زمان نکول گسترده وامهای مسکن، فدرال رزرو (Fed) را مجبور کرد سالها تسهیل کمی را اجرا کند. هیز انتظار دارد اگر از دست رفتن مشاغل ناشی از هوش مصنوعی شروع به آسیب زدن به اعتبار مصرفکننده در مقیاس بزرگ کند، پاسخ سیاستی مشابهی رخ دهد.
در آن سناریو، او معتقد است بیت کوین در نهایت سود خواهد برد. دلیل آن این است که بیت کوین در گذشته پس از دورههای گسترش پولی رشد کرده است. افزایش نقدینگی فیات تمایل دارد به سمت داراییهای دیجیتال کمیاب جریان یابد. هیز استدلال کرد هرچه رکود اولیه عمیقتر باشد، واکنش پولی نهایی احتمالاً قدرتمندتر خواهد بود. این امر میتواند زمینه را برای رسیدن بیت کوین به اوجهای جدید فراهم کند.
نشانههای هشدار اولیه بازار و واکنش احتمالی فدرال رزرو
هیز همچنین به چندین سیگنال بازار اشاره کرد که به باور او از دیدگاهش حمایت میکند. از جمله آنها ضعف در سهام نرمافزار بهعنوان خدمت، افزایش نکول اعتبار مصرفکننده و تغییر عملکرد میان بخش کالاهای مصرفی اختیاری و کالاهای اساسی است. او گفت این روندها میتواند بازتاب کاهش اعتماد در بخشهای وابسته به هزینهکرد کارکنان دانشمحور باشد. سرمایهگذاران شروع به قیمتگذاری تأثیر بلندمدت اتوماسیون هوش مصنوعی میکنند.
مهمتر از همه، هیز به کاهش بیت کوین از اوج اکتبر ۲۰۲۵ اشاره کرد، در حالی که نزدک نسبتاً ثابت باقی مانده بود. او این واگرایی را نشانهای دانست مبنی بر اینکه شرایط نقدینگی ممکن است پیش از واکنش کامل بازارهای سهام در حال تضعیف باشد.
سناریوهای هیز برای بیت کوین
با وجود این نشانههای هشدار، بنیانگذار بیتمکس استدلال کرد که فدرال رزرو بعید است بهصورت پیشدستانه اقدام کند. او گفت بانکهای مرکزی در گذشته معمولاً تا بروز یک بحران تمامعیار صبر کردهاند. تنشهای سیاسی پیرامون سیاست پولی میتواند اقدام را بیشتر به تأخیر بیندازد.
در نتیجه، او انتظار دارد بازارها پیش از ورود سیاستگذاران با برنامههای نقدینگی یا اقدامات اضطراری، افت شدیدتری را تجربه کنند. هیز دو سناریوی بالقوه برای بیت کوین ترسیم کرد. در سناریوی اول، بیت کوین پیشتر روند نزولی خود را کامل کرده و بازار سهام بهزودی از آن پیروی خواهند کرد. در سناریوی دوم، پادشاه رمزارزها ممکن است بیشتر سقوط کند، زیرا بازارهای سهام خود را با شرایط سختتر اعتباری هماهنگ میکنند. در هر دو حالت او به معاملهگران توصیه کرد اهرم را محدود کنند و تا زمانی که بانکهای مرکزی بازگشت به تسهیل پولی را اعلام نکردهاند، نقد باقی بمانند.
با این حال، هنگامی که آن چرخش سیاستی فرا برسد، هیز انتظار دارد داراییهای پرریسک بهسرعت بازگشت کنند. بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال از نقدینگی فیات تجدیدشده بهرهمند خواهند شد. برای مطالعه بیشتر درباره پیشبینیهای آرتور هیز، مقاله پیشبینی آرتور هیز: جهش بیت کوین در صورت تسهیل سیاست پولی ژاپن و آغاز جنون استیبل کوین با عرضه عمومی Circle را بخوانید. همچنین مقاله چشمانداز قیمت بیت کوین همزمان با کاهش فشار فروش در بخش AI مرتبط است.
جمعبندی
جمعبندی هیز این است که چرخه اعتباری آینده ناشی از هوش مصنوعی میتواند ابتدا یک شوک کاهش تورمی ایجاد کند، اما در نهایت به موج دیگری از چاپ پول منجر شود که داراییهای دیجیتال را به اوجهای جدید سوق میدهد. سرمایهگذاران باید مراقب سیگنالهای اعتباری و سیاستهای پولی بانکهای مرکزی باشند.
سؤالات متداول
آرتور هیز چه هشداری درباره هوش مصنوعی و بیت کوین داده است؟
هیز هشدار داده که اتوماسیون هوش مصنوعی میتواند باعث از دست رفتن گسترده مشاغل یقهسفید شود. این امر به بحران اعتباری و بانکی منجر خواهد شد و در نهایت بانکهای مرکزی مجبور به چاپ پول خواهند شد که به نفع بیت کوین است.
چرا واگرایی بیت کوین و نزدک مهم است؟
به گفته هیز، بیت کوین واکنشپذیرترین دارایی نسبت به تغییرات نقدینگی فیات است. وقتی بیت کوین از نزدک فاصله میگیرد، نشاندهنده سختتر شدن شرایط اعتباری زیر سطح بازار است، حتی اگر سهام هنوز ثابت به نظر برسند.
هیز چه میزان زیان اعتباری ناشی از هوش مصنوعی پیشبینی کرده است؟
در سناریوی از دست رفتن ۲۰ درصد مشاغل دانشمحور، هیز حدود ۳۳۰ میلیارد دلار زیان اعتبار مصرفی و ۲۲۷ میلیارد دلار زیان وام مسکن پیشبینی کرده که میتواند ارزش ویژه بانکهای تجاری آمریکا را ۱۳ درصد کاهش دهد.
توصیه هیز به معاملهگران بیت کوین چیست؟
هیز توصیه کرده اهرم معاملاتی را محدود کنند و تا زمان اعلام بازگشت بانکهای مرکزی به تسهیل پولی، نقد باقی بمانند. پس از آن چرخش سیاستی، داراییهای دیجیتال احتمالاً رشد قوی خواهند داشت.
