در رشته‌توییتی در پلتفرم ایکس، تحلیلگر چرخه‌های اقتصادی، توماس (@TomasOnMarkets)، وضعیت کنونی اقتصاد جهانی را بررسی کرده و تأثیر آن بر دارایی‌های پرریسک، از جمله بیت کوین را تحلیل می‌کند. او با اشاره به چرخه‌ای کامل، اما «کوتاه و سطحی» که از سال ۲۰۲۳ آغاز شده، در سال ۲۰۲۴ افول کرده و در اوایل ۲۰۲۵ به کف خود رسیده است، بر این باور است که این چرخه زودگذر، تا حدی تحت‌الشعاع ضعف اقتصاد چین و تقویت سریع دلار پنهان مانده است. در ادامه به تحلیل او و پیش‌بینی اوج بعدی بیت کوین می‌پردازیم.
نظر یک تحلیلگر مطرح درباره چرخه فعلی بیت کوین
توماس توضیح می‌دهد: «به‌طور کلی، نظریه این است که در سال‌های اخیر شاهد یک چرخه اقتصادی کامل اما غیرعادی، کوتاه و سطحی بودیم که باعث تضعیف شاخص‌های سنتی مانند PMI در ایالات متحده و جهان شد.»
او تحلیل خود را بر پایه چهار شاخص بلادرنگ از اقتصاد جهانی استوار کرده است: شاخص دلار وزنی تجاری معکوس‌شده، شاخص حمل‌ونقل دریایی بالتیک، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت چین، و نسبت مس به طلا. توماس با تبدیل این داده‌ها به امتیازهای Z سالانه به‌صورت متحرک، شاخصی مرکب با وزن مساوی ساخته که آن را “شاخص اقتصاد جهانی (GEI)” می‌نامد.
توماس می‌نویسد: «در این‌جا به‌وضوح می‌توان دید که GEI در سال‌های ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ رشد چشمگیری نداشت (وارد ناحیه اوج چرخه اقتصادی نشد)، و سپس در اواخر ۲۰۲۴ و اوایل ۲۰۲۵ به سطح‌هایی رسید که معمولاً با پایان چرخه اقتصادی هم‌راستا هستند (منطقه کف چرخه اقتصادی).»
بررسی شاخص اقتصاد جهانی
این شاخص مرکب پیش از رویدادهای مختل‌کننده سال ۲۰۲۰، عملکردی پیش‌نگر نسبت به داده‌های PMI تولید ایالات متحده داشته است. توماس برای نمایش این رابطه، GEI را به‌میزان شش ماه به جلو منتقل کرده است. اگرچه او به شکست این الگو در دوران همه‌گیری کرونا و مداخلات گسترده بانک‌های مرکزی اشاره می‌کند، اما همچنان معتقد است که بازگشت اخیر GEI می‌تواند نشان‌گر شروع یک چرخه جدید اقتصادی باشد که احتمالاً در اواخر ۲۰۲۶ یا ۲۰۲۷ به اوج خود می‌رسد.
توماس می‌نویسد: «بر اساس سوابق تاریخی، این چرخه جدید اقتصادی می‌تواند به‌طور معقولی در اواخر ۲۰۲۶ یا ۲۰۲۷ به اوج برسد.»
او همچنین به ارتباط بین GEI، بازار سهام و شاخص‌های نظرسنجی تجاری مانند PMI اشاره می‌کند و می‌گوید بازار سهام معمولاً از PMI جلوتر است، اما از GEI عقب می‌افتد: «اگر لایه‌های پیاز را کنار بزنیم، می‌بینیم که بازار سهام معمولاً جلوتر از شاخص‌های PMI حرکت می‌کند، اما نسبت به GEI عقب‌تر است. بنابراین اغلب در نقطه‌ای بین این دو قرار می‌گیرد.»
او به افت سالانه اخیر شاخص S&P 500 اشاره می‌کند و آن را نشانه‌ای از رفتار قیمتی پایان چرخه می‌داند: «S&P 500 اکنون به سطحی رسیده که از منظر تاریخی می‌توان آن را یک کف قابل‌قبول برای پایان چرخه اقتصادی در نظر گرفت.»
پیامدها برای بیت کوین: اوج بعدی بیت کوین به تعویق افتاد
اما بیت کوین هنوز معمایی حل‌نشده باقی مانده است. توماس اذعان دارد که ارتباط‌های پیش‌نگر و پس‌نگر GEI، بازار سهام و PMIها معمولاً برای اغلب دارایی‌های پرریسک صادق است، اما این بار، بیت کوین رفتاری متفاوت از خود نشان داده است.
او می‌نویسد: «قطعه‌ای از پازل که اصلاً با سابقه تاریخی سازگار نیست، بیت کوین است.»
توماس می‌پذیرد که بیت‌کوین تاکنون از افت‌های معمول در پایان چرخه‌های اقتصادی جان سالم به در برده و احتمال می‌دهد که «بیت‌کوین بالغ شده باشد و دیگر مانند گذشته پرنوسان و حساس به نوسانات چرخه‌های اقتصادی نباشد — شاید به‌دلیل ورود ETFها و افزایش علاقه سرمایه‌گذاران نهادی.» با این حال، او احتمال می‌دهد که بیت‌کوین صرفاً با تأخیر نسبت به بازار سهام واکنش نشان می‌دهد.
به هر ترتیب، توماس هشدار می‌دهد: «اگر بیت کوین همچنان رابطه تاریخی خود را با چرخه اقتصادی حفظ کند، این موضوع احتمالاً نظریه چرخه چهار ساله هاوینگ بیت کوین را کاملاً زیر سؤال خواهد برد.»
توماس در پایان هشدار می‌دهد که اگر شاخص اقتصاد جهانی نتواند بازگشت اخیر خود را حفظ کند و به سطح‌های پایین‌تری سقوط کند، چشم‌انداز کلی می‌تواند نزولی‌تر شود، به‌ویژه اگر موانع تجاری ناشی از تعرفه‌ها تشدید شوند. او گمان می‌برد که بخشی از بهبود اخیر در نسبت مس به طلا و نرخ‌های حمل‌ونقل دریایی ممکن است به‌واسطه اعلام تعرفه‌ها در اوایل ۲۰۲۵ پیش‌خور شده باشد و بنابراین چندان پایدار نباشد.
جمع‌بندی: اوج بعدی بیت کوین کی خواهد بود؟
با این اوصاف، برداشت کلیدی از دیدگاه توماس این است که بازار سهام و چرخه اقتصادی به‌نظر در مراحل پایانی خود قرار دارند و اگر ارزیابی او درست باشد، چرخه جدیدی به‌زودی آغاز خواهد شد — چرخه‌ای که به‌اندازه‌ای طول می‌کشد تا اوج بعدی بیت کوین را تا اواخر ۲۰۲۶ یا حتی ۲۰۲۷ به تعویق بیندازد، و در نتیجه، فرضیه پایداری چرخه چهار ساله هاوینگ بیت کوین را زیر سوال ببرد.
توماس در پایان می‌نویسد: «نکته‌ای دیگر که باید به آن توجه کرد این است که GEI در حال حاضر آغاز یک چرخه اقتصادی جدید را نشان می‌دهد که به‌طور معقول می‌توان انتظار داشت در اواخر ۲۰۲۶ یا ۲۰۲۷ به اوج برسد. اگر بیت‌کوین همچنان رابطه تاریخی خود را با چرخه اقتصادی حفظ کند، این موضوع احتمالاً نظریه چرخه چهار ساله هاوینگ بیت‌کوین را از بین خواهد برد.»
