به گزارش ارزینجا و به نقل از crypto-economy، توکن‌سازی دارایی‌ها به‌عنوان یکی از نوآوری‌های اصلی در بخش مالی مورد توجه قرار گرفته است. به‌ویژه توکن‌سازی اوراق قرضه که یکی از سنتی‌ترین و محافظه‌کارانه‌ترین حوزه‌های مالی را نمایندگی می‌کند، به‌عنوان گزینه‌ای امیدوارکننده برای سرمایه‌گذاران در حال ظهور است. در همین حال، با ایجاد نمایندگی‌های دیجیتال اوراق قرضه به‌روی بلاکچین، این فناوری نه‌تنها نقدینگی و شفافیت ابزارهای ذکرشده را بازتعریف می‌کند، بلکه راه را برای دموکراتیزه کردن دسترسی به آن‌ها باز می‌کند. با این وجود، مانند هر پیشرفت مخل، محدودیت‌هایی وجود دارد که باید برای اثربخشی واقعی این انقلاب برطرف شوند.
جذابیت اوراق قرضه توکن‌شده
در ساده‌ترین شکل، توکن‌سازی اوراق قرضه شامل دیجیتالی کردن دارایی‌ها از طریق توکن‌ها بر روی بلاکچین است. این امر، این امکان را فراهم می‌کند که مالکیت و تاریخچه تراکنش‌های اوراق قرضه به‌صورت شفاف، قابل‌ردیابی و غیرقابل‌تغییر نمایش داده شود. جالب‌ترین جنبه این فناوری نیز توانایی آن در افزایش نقدینگی اوراق قرضه و فراهم آوردن دسترسی بیشتر برای سرمایه‌گذاران خُرد است. به‌طور سنتی، اوراق قرضه، دسته‌ای از ابزارهای مالی هستند که تنها توسط سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ یا کسانی با سرمایه کافی، قابل‌دسترسی است، اما توکن‌سازی، این دارایی‌ها را تجزیه می‌کند و سرمایه‌گذاری در مقادیر کوچک را تسهیل می‌کند.
همچنین، این رویکرد، پتانسیل تغییر بازی را دارد و به پایگاه بزرگ‌تری از سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا در بازاری که تاکنون به‌عنوان انحصاری شناخته می‌شد، مشارکت کنند. گفتنی است که دسترسی به اوراق قرضه باکیفیت که پیش‌تر برای سرمایه‌گذاران خُرد تقریباً غیرقابل‌تصور بود، می‌تواند دموکراتیزه شود و تأثیر عمیقی بر شمول مالی داشته باشد، توزیع عادلانه‌تر ثروت را ترویج دهد و اقتصاد فراگیرتری را پرورش دهد.
افزایش نقدینگی و شفافیت با توکن‌سازی دارایی‌های واقعی
یکی دیگر از مزایای کلیدی اوراق قرضه توکن‌شده، افزایش نقدینگی است. اوراق قرضه سنتی به‌دلیل پیچیدگی معاملات و هزینه‌های بالای مرتبط با تراکنش‌ها، معمولاً نقدینگی کمتری دارند. با نمایش به‌عنوان توکن بر روی بلاکچین، اوراق قرضه می‌توانند آسان‌تر خریدوفروش شوند و هزینه‌های تراکنش و زمان انتظار را کاهش دهند. این موضوع نه‌تنها برای سرمایه‌گذاران از نظر سرعت و هزینه سودمند است، بلکه به نهادهای مالی اجازه می‌دهد تا پرتفوی خود را به شکل کارآمدتری مدیریت کنند.
بلاکچین همچنین سطح بی‌سابقه‌ای از شفافیت ارائه می‌دهد، به نحوی که سوابق تراکنش‌ها به‌طور دائم در دفتر کل غیرمتمرکز ذخیره می‌شوند و اطمینان می‌دهند که همه عملیات قابل‌تأیید و قابل‌ردیابی هستند. این شفافیت نه‌تنها با تقلب مقابله می‌کند، بلکه اعتماد بیشتری در میان مشارکت‌کنندگان بازار ایجاد می‌کند.
چالش‌هایی که باید برای توکن‌سازی دارایی‌های واقعی برطرف شوند
اگرچه مزایای توکن‌سازی غیرقابل‌اِنکار است، مسیر پذیرش گسترده پُر از موانع است. یکی از چالش‌های اصلی پیش روی اوراق قرضه توکن‌شده، نبود چارچوب نظارتی شفاف و یکپارچه است. افزون بر این، قانونی بودن اوراق قرضه توکن‌شده بسته به حوزه قضایی متفاوت است. در بسیاری از کشورها هنوز قوانین خاصی برای صدور و معامله این دارایی‌های دیجیتال تعیین نکرده‌اند. عدم قطعیت نظارتی از سویی می‌تواند مانعی برای نهادهای مالی باشد که به‌دنبال پذیرش این فناوری هستند. زیرا از تغییرات قانونی که ممکن است مدل کسب‌وکار آن‌ها را تحت‌تأثیر منفی قرار دهد، هراس دارند.
فرآیند توکن‌سازی خود نیز دشواری‌های فنی دارد. ادغام سیستم‌های مالی سنتی با زیرساخت بلاکچین نیازمند پلتفرمی قوی و انعطاف‌پذیر است که امنیت، مقیاس‌پذیری و سازگاری با سیستم‌های موجود را تضمین کند. نهادهایی که تحت فرآیندهای سنتی عمل می‌کنند، در این راستا، ممکن است این انتقال را دشوار بیابند. اگرچه پلتفرم‌هایی مانند Kaleido در حال کار برای تسهیل پذیرش توکن‌سازی در مقیاس بزرگ با ارائه راه‌حل‌های سازگار و آسان هستند.
علاوه بر این، پذیرش بازار، عامل کلیدی دیگری برای موفقیت اوراق قرضه توکن‌شده است. ناشران و سرمایه‌گذاران باید مایل به اعتماد به این شکل جدید از دارایی باشند. برای این‌که توکن‌سازی جایگاه خود را پیدا کند، ضروری است که سرمایه‌گذاران مزایا و پیامدهای این فناوری را درک کنند و قابلیت و امنیت آن از طریق پذیرش گسترده نشان داده شود.
آینده اوراق قرضه توکن‌شده
این فناوری نه‌تنها قدرت تغییر بازار اوراق قرضه را دارد، بلکه در را به‌سوی توکن‌سازی سایر دارایی‌های واقعی (RWA) مانند املاک، هنر و حتی حساب‌های بانکی باز می‌کند. با آشناتر شدن بازارها با این فناوری و حل شدن مسائل فنی و نظارتی، احتمالاً شاهد رشد تسریع‌شده دارایی‌های توکن‌شده در بخش‌های مختلف خواهیم بود.
لازم به ذکر است که آنچه روشن است این است که توکن‌سازی اوراق قرضه یک تغییر پارادایم در صنعت مالی است. این امر نه‌تنها یک پیشرفت فناوری بلکه گامی به‌سوی فراگیری و کارایی بیشتر در بازارها است. در همین حال، اگر موانع نظارتی و فنی برطرف شوند، اوراق قرضه توکن‌شده می‌توانند کلید دسترسی‌پذیری، شفافیت و نقدشوندگی بیشتر بازارهای مالی باشند.
