ه گزارش ارزینجا و به نقل از Cryptopolitan، فدرال رزرو (Fed) هشدار داد که سهام و املاک، با وجود اُفت اخیر بازارها، همچنان سرمایه‌گذاری‌های پُرریسکی هستند. در همین حال، بازده اوراق خزانه در بالاترین سطح از سال 2008 باقی مانده و نقدینگی تا اوایل ماه آوریل بدتر شده است. بدهی‌های تجاری و خانگی نیز نسبت به تولید ناخالص داخلی کاهش یافته، اما دیرکرد بدهی‌ها و اهرم شرکتی همچنان بالا است. همچنین، فدرال رزرو تنها یک روز پس از کاهش محدودیت‌های رمزارزها روز جمعه سهام و املاک را پُرریسک خواند.
از طرفی، گزارش ثبات مالی Fed اعلام کرد که قیمت دارایی‌ها، با وجود اُفت برخی بازارها در اوایل ماه، همچنان “قابل‌توجه” است. بر اساس این گزارش، “حتی پس از کاهش اخیر قیمت سهام، قیمت‌ها نسبت به پیش‌بینی‌های درآمدی تحلیل‌گران که کندتر از قیمت‌های بازار تعدیل می‌شوند، بالا باقی مانده‌اند.” علاوه بر این، گزارش تأکید کرد که بازده اوراق خزانه در تمام سررسیدها نزدیک به بالاترین سطوح از سال 2008 بوده است.
گفتنی است که فدرال رزرو، اهرم در بازار را مشکل بزرگی دانست و گفت که ریسک‌های تأمین مالی همچنان جدی به نظر می‌رسند. این گزارش که شرایط بازار تا 11 آوریل را پوشش می‌دهد، اعلام کرد که بازارهای تأمین مالی در نوسانات اوایل آوریل مقاوم ماندند، اما این به معنای نبود مشکلات نیست. بانک مرکزی همچنین اشاره کرد که زیان‌های ارزش منصفانه در دارایی‌های با نرخ ثابت برای برخی بانک‌ها همچنان “قابل‌توجه” بوده و این زیان‌ها به تغییرات نرخ بهره بسیار حساس هستند.
فدرال رزرو به قیمت دارایی‌ها، بدهی‌ها و مشکلات اهرمی اشاره کرد
گزارش ثبات مالی، وضعیت را در چهار حوزه اصلی تشریح کرد. در مورد ارزش‌گذاری دارایی‌ها، فدرال رزرو اعلام کرد که سهام، حتی پس از فروش‌های ماه آوریل، نسبت به درآمدها گران باقی مانده‌اند. بازده اوراق خزانه نیز بالا ماند و اختلاف بین اوراق شرکتی و خزانه‌داری معتدل بود. در همین حال، مشکلات نقدینگی تا پایان ماه مارس افزایش یافت و در ماه آوریل بدتر شد، اما معاملات همچنان انجام می‌شد.
در بخش املاک از طرفی قیمت خانه‌ها بالا ماند و نسبت قیمت خانه به اجاره نزدیک به قله‌های تاریخی بود. شاخص‌های املاک تجاری با تعدیل تورم، نشانه‌هایی از تثبیت نشان دادند، اما Fed هشدار داد که نیازهای بازپرداخت ممکن است به‌زودی مشکل‌ساز شوند. لازم به ذکر است که بدهی‌ها وضعیت بهتری نداشتند. بدهی تجاری و خانگی نسبت به تولید ناخالص داخلی به پایین‌ترین سطح در بیست سال اخیر رسید، اما اهرم تجاری بالا ماند و معاملات اعتباری خصوصی رشد کرد.
افزون بر این، بدهی خانگی در مقایسه با گذشته اخیر معتدل بود. اکثر وام‌های مسکن نیز با نرخ ثابت و بهره پایین هستند و نسبت‌های خدمات بدهی کلی کمی بهتر از پیش از پاندمی کرونا است. با این حال، فدرال رزرو اعلام کرد که دیرکرد وام‌های کارت اعتباری و خودرو، به‌ویژه برای افراد با امتیاز اعتباری غیراولیه و درآمد پایین، افزایش یافته است.
اهرم بالا، زنگ خطر پنهان در بازارهای مالی
در ادامه و در مورد اهرم، Fed گفت که بانک‌ها همچنان سالم به نظر می‌رسند و سطوح سرمایه آن‌ها بالاتر از حداقل‌های نظارتی است. با این وجود، زیان‌های دارایی‌های با نرخ ثابت، برخی بانک‌ها را به‌شدت تحت تأثیر قرار داده است. برخی بانک‌ها بر این اساس شرکت‌های بیمه و مؤسسات (securitization) همچنان به املاک تجاری وارد شده‌اند.
لازم به ذکر است که فدرال رزرو اعلام نمود، وام‌دهی بانکی به مؤسسات مالی غیربانکی، بخشی به‌دلیل روش‌های ردیابی بهتر، در حال افزایش است. اهرم صندوق‌های پوشش ریسک نیز نزدیک به بالاترین سطوح ده سال گذشته بود و عمدتاً در صندوق‌های بزرگ‌تر متمرکز شده بود. علاوه بر این، برخی سرمایه‌گذاران اهرمی در نوسانات ماه آوریل برای پوشش مارجین‌کال‌ها شروع به فروش موقعیت‌ها کردند و صندوق‌های پوشش ریسک در معاملات ارزش نسبی بیشترین آسیب را دیدند.
فدرال رزرو ریسک‌های تأمین مالی و شکنندگی مداوم بازار را برجسته کرد
فدرال رزرو همچنین اعلام کرد که ریسک‌های تأمین مالی در سال گذشته به سطوح متوسط کاهش یافته، اما از بین نرفته‌اند. گفتنی است که بدهی‌های شبه‌پولی قابل برداشت نزدیک به میانه‌های تاریخی باقی مانده و همچنان تهدیدی بلندمدت هستند. از سویی، بانک‌ها از اوج‌های 2022 و 2023، وابستگی خود به سپرده‌های بدون بیمه را کاهش داده‌اند. صندوق‌های بازار پول اولیه نیز وضعیت بهتری داشتند، اما سایر امور نقدی با همان ریسک‌ها در حال رشد بودند. مضاف بر این، صندوق‌های اوراق و وام که دارایی‌هایی با نقدینگی پایین در فشار دارند، در استرس بازار اوایل ماه آوریل شاهد خروج غیرمعمول بودند.
گزارش ثبات مالی همچنین اعلام کرد که ریسک‌های تجارت جهانی؛ نگرانی‌های بدهی و تورم، در حال بدتر شدن هستند. گزارش افزود: “تعدادی از پاسخ‌دهندگان در همین حال تورم مداوم و اصلاحات در بازارهای دارایی را به‌عنوان ریسک‌های برجسته ذکر کردند” و اکثر بازخوردها پیش از 2 آوریل جمع‌آوری شده بودند. فقط یک روز پیش از هشدار درباره سهام و املاک، Fed محدودیت‌های چندساله رمزارزها را لغو کرد. این نهاد، قوانین قبلی را که بانک‌ها را ملزم به دریافت تأییدیه قبلی برای فعالیت در حوزه رمزارزها می‌کرد، حذف کرد. فدرال رزرو نیز در اعلامیه روز پنج‌شنبه گفت: “این اقدامات تضمین می‌کنند که انتظارات هیئت با ریسک‌های در حال تحول هم‌راستا باقی بماند و از نوآوری در سیستم بانکی حمایت بیشتری کند.”
