امروز قراردادهای آپشن بیت کوین و اتریوم به ارزش عظیم ۸٫۰۵ میلیارد دلار منقضی شد و صحنه را برای بروز نوسانات احتمالی در بازار رمزارزها آماده کرد. طبق داده‌های دریافتی از دربیت (Deribit)، معاملات آپشن بیت کوین بخش عمده‌ای از این رقم را تشکیل داده‌اند و ارزشی معادل ۷٫۲۴ میلیارد دلار داشته‌اند، در حالی که اختیار معامله‌های اتریوم ۸۰۸ میلیون دلار را شامل می‌شود. چنین انقضای قابل توجهی معمولاً معامله‌گران را وادار به بازتنظیم موقعیت‌های خود می‌کند و می‌تواند باعث نوسانات ناگهانی قیمتی در کوتاه‌مدت شود.
تحلیل نوسانات در پی انقضای قراردادهای آپشن بیت کوین و اتریوم
بیت کوین در حال حاضر با قیمت ۹۳٬۴۷۱ دلار معامله می‌شود و به راحتی بالاتر از نقطه‌ی بیشینه درد (Max Pain) خود یعنی ۸۶٬۰۰۰ دلار قرار گرفته است؛ سطحی که در آن بیشترین تعداد قراردادهای اختیار معامله بدون سود منقضی می‌شوند و زیان‌هایی را برای معامله‌گران رقم می‌زند.
از سوی دیگر، اتریوم زیر نقطه بیشینه درد خود در ۱٬۹۰۰ دلار قرار دارد و قیمت آن در حدود ۱٬۷۶۴ دلار نوسان می‌کند. تحلیلگران دربیت با اشاره به تفاوت آشکار در موضع‌گیری معامله‌گران اظهار داشتند:
«بیت‌کوین بالاتر از نقطه بیشینه درد حرکت می‌کند، در حالی که اتریوم پایین‌تر از آن گرفتار شده است؛ این موضوع بازتاب‌دهنده بازاری است که در دو جهت متفاوت حرکت می‌کند.»
بازتاب انتظارات معامله‌گران از طریق داده‌های بهره باز (Open Interest)
در بیت کوین، تمرکز قراردادها بین بازه ۸۰٬۰۰۰ تا ۹۰٬۰۰۰ دلار است، در حالی که بهره باز اتریوم بیشتر در بازه ۱٬۸۰۰ تا ۲٬۰۰۰ دلار قرار دارد. این نواحی نشان می‌دهند که معامله‌گران انتظار دارند قیمت‌ها در این محدوده‌ها نوسان کنند، چرا که دوره‌های انقضا اغلب همچون نیروی جاذبه‌ای عمل کرده و قیمت را به سمت نقطه بیشینه درد می‌کشانند. با این حال، واگرایی مسیر بیت‌کوین و اتریوم نشانگر پویایی‌های متناقض بازار است و معامله‌گران را در برابر چشم‌انداز پیچیده‌ای قرار داده است.
با وجود تهدید نوسانات کوتاه‌مدت، چشم‌انداز بلندمدت همچنان مثبت است، به ویژه برای بیت‌کوین
معامله‌گران در حال استفاده از استراتژی فروش اختیار فروش با پشتوانه نقدی (Cash-Secured Puts) هستند تا حق بیمه جمع‌آوری کنند و همزمان به فرصت‌های خرید در قیمت‌های پایین‌تر چشم بدوزند؛ رویکردی که دربیت آن را یکی از نشانه‌های خوش‌بینی پایدار می‌داند.
همچنین علاقه به اختیار خریدهای بیت کوین با سررسید بین آوریل تا ژوئن ۲۰۲۵ در حال افزایش است؛ قیمت‌های اعمال این قراردادها بین ۹۰٬۰۰۰ تا ۱۱۰٬۰۰۰ دلار متغیر است و تمرکز بالایی در سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار مشاهده می‌شود. این امر بیانگر باور قوی به روند صعودی بیت کوین طی ماه‌های آینده است؛ هرچند بازارهای پیش‌بینی مانند پالی‌مارکت (Polymarket) احتمال رسیدن بیت کوین به ۱۰۰٬۰۰۰ دلار تا آوریل را تنها ۱۶٪ برآورد کرده‌اند.
انقضای قراردادهای اتریوم شامل تعداد بالای ۴۵۸٬۹۲۶ قرارداد بود، که نسبت به هفته گذشته با ۱۷۷٬۱۳۰ قرارداد، رشد قابل توجهی داشته است؛ موضوعی که می‌تواند فشار قیمتی را با تغییر استراتژی‌های معامله‌گران تشدید کند. نسبت اختیار فروش به اختیار خرید (Put-to-Call Ratio) نیز واگرایی رفتار معامله‌گران را برجسته می‌کند:
نسبت ۰٫۵۶ برای بیت‌کوین نشان‌دهنده تمایل به سمت قراردادهای خرید (Call) و خوش‌بینی است، در حالی که نسبت نزدیک به برابری ۱٫۰۱ برای اتریوم، رویکردی محتاطانه‌تر و متعادل‌تر را نشان می‌دهد.
عوامل خارجی به افزایش نوسانات بازار کریپتو دامن می‌زنند
فعالیت‌های مرتبط با صندوق‌های قابل معامله بیت کوین (ETF) از جمله این عوامل هستند. تغییر خالص تجمعی (Cumulative Delta) در قراردادهای آپشن بیت کوین و ETFها به ۹ میلیارد دلار رسیده است و حساسیت قیمتی را تشدید کرده است.
بازارسازان که برای پوشش موقعیت‌های خود به تکاپو افتاده‌اند، ممکن است نوسانات کوتاه‌مدت را بیشتر کنند. تونی استوارت از دربیت اشاره کرد که بیشتر فعالیت‌های اخیر بازار ناشی از بازتنظیم موقعیت‌های موجود است، نه ورود سرمایه‌های جدید؛ که نشانه‌ای از احتیاط و تعدیل مجدد است، نه جسارت در سرمایه‌گذاری‌های تازه.
جریان‌های مالی کلان نیز نقش مهمی دارند
بازگرداندن سیاست‌های تعرفه‌ای در دوران ترامپ موجب تقویت ثبات در بازارهای سنتی شده است، که به‌طور غیرمستقیم بخشی از سرمایه‌گذاران را از بازار رمزارز و طلا دور کرده است. این تغییر ممکن است در کوتاه‌مدت از شدت نوسانات رمزارزی بکاهد، اگرچه معامله‌گران همچنان در حالت آماده‌باش برای شکار فرصت‌ها باقی خواهند ماند.
