بانک مرکزی ایالات متحده (فدرال رزرو) با تزریق ۲۹.۴ میلیارد دلار به سیستم بانکی از طریق ” تسهیلات بازخرید ایستاده (Standing Repo Facility) ” فشارهای نقدینگی را کاهش داد. این اقدام، بزرگ‌ترین تزریق نقدینگی کوتاه‌مدت از سال ۲۰۲۰ تاکنون محسوب می‌شود و هدف آن تثبیت بازارهای تأمین مالی کوتاه‌مدت است. این تزریق موقتی نقدینگی می‌تواند به تقویت بیت کوین (BTC) و سایر دارایی‌های پُرریسک کمک کند. هرچند این اقدام به معنای آغاز سیاست تسهیل کمی (QE) نیست، اما در حالی انجام می‌شود که بازارها همچنان به بررسی احتمال کاهش نرخ بهره و خطر رکود اقتصادی ادامه می‌دهند.
بزرگ‌ترین تزریق نقدینگی از زمان همه‌گیری کرونا
فدرال رزرو (Fed) روز جمعه ۲۹.۴ میلیارد دلار نقدینگی به سیستم بانکی تزریق کرد که بزرگ‌ترین افزایش نقدینگی کوتاه‌مدت از زمان همه‌گیری کرونا در سال ۲۰۲۰ است. این بانک مرکزی با استفاده از تسهیلات بازخرید ایستاده (SRF) به‌منظور کاهش فشارهای نقدینگی در بازارهای پولی، اقدام به این عملیات کرد. این اقدام می‌تواند دارایی‌های پرریسکی مانند BTC را به سوی رشد صعودی در اوایل ماه نوامبر سوق دهد. طبق گزارش بلومبرگ، در حالی که بانک‌های مرکزی در سراسر جهان از سیاست‌های پولی آسان دوران همه‌گیری فاصله می‌گیرند، دولت‌ها هم‌زمان با افزایش انتشار بدهی، نقدینگی را از سیستم مالی تخلیه می‌کنند. گفتنی است، در ۳۱ اکتبر، این عملیات ۲۹.۴ میلیارد دلار وام شبانه برای افزایش ذخایر بانکی که به حدود ۲.۸ تریلیون دلار کاهش یافته بود، تأمین کرد. این تصمیم به کاهش نرخ‌های بازخرید کمک کرد تا اثرات سیاست‌های انقباضی که بازارهای مالی کوتاه‌مدت را تحت فشار قرار داده بود، خنثی شود.
نقش عملیات بازخرید فدرال رزرو در تقویت نقدینگی بازار
عملیات بازخرید فدرال رزرو به‌طور موقت نقدینگی را به ذخایر بانک‌های بزرگ و کارگزاران اصلی افزود تا فشار بر نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت که طی هفته‌های اخیر به سطوح بسیار بالا رسیده بود، کاهش یابد. فدرال رزرو از طریق تسهیلات بازخرید ایستاده به بانک‌ها در برابر وثیقه‌هایی مانند اوراق خزانه‌داری ایالات متحده و اوراق رهنی، وجه نقد وام می‌دهد. هدف از این اقدام، تثبیت نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت و نرخ بازخرید به اندازه‌ای است که از انجماد ناگهانی جریان اعتبار در سیستم مالی جلوگیری شود. بازخرید یا ” Repo ” در اصل نوعی وام شبانه میان دو طرف است که در آن یک طرف برای کسب سود اندک وجه نقد قرض می‌دهد و طرف دیگر برای دریافت وجه نقد، اوراق خزانه یا دارایی‌های مشابه را به‌عنوان وثیقه ارائه می‌دهد.
شباهت تاریخی با بحران سال ۲۰۱۹
آخرین باری که فدرال رزرو ناچار به تزریق گسترده نقدینگی در بازار ریپو شد، سپتامبر ۲۰۱۹ بود؛ زمانی که نرخ‌های کوتاه‌مدت به‌طور غیرمنتظره‌ای افزایش یافت و بانک مرکزی مجبور شد تا طی چند ماه نزدیک به نیم تریلیون دلار به سیستم مالی تزریق کند. در همین راستا، ” میشیل توکر “، استراتژیست ارشد نرخ بهره در شرکت ING، گفت: ” بازارهای جهانی باید یاد بگیرند که چگونه در دنیایی بدون ذخایر مازاد فعالیت کنند. اگرچه بانک‌های مرکزی اکنون ابزارهای متعددی برای تزریق نقدینگی دارند، پرسش اصلی این است که آیا این نقدینگی واقعاً به دست کسانی که به آن نیاز دارند، می‌رسد یا خیر. “
تفاوت تزریق اخیر با سیاست تسهیل کمی
تزریق نقدینگی روز جمعه باعث افزایش تردید در میان تحلیلگران درباره نیت واقعی Fed در آستانه پایان سال شد. بااین‌حال، اقتصاددانان تأکید کردند که عملیات SRF نباید با تسهیل کمی (QE) اشتباه گرفته شود؛ زیرا QE شامل خرید گسترده دارایی‌ها برای افزایش دائمی ترازنامه فدرال رزرو است، درحالی‌که SRF صرفاً وام‌های کوتاه‌مدت و بازگشت‌پذیر ارائه می‌دهد. وجوه تزریق‌شده در روز جمعه با سررسید این وام‌ها از سیستم خارج خواهند شد. بنابراین، اثر کلی آن موقتی خواهد بود. بااین‌وجود، دارایی‌های پُرریسک مانند بیت کوین معمولاً از افزایش نقدینگی و کاهش فشار در بازارهای مالی سود می‌برند.
اثر احتمالی بر قیمت بیت کوین و ریسک دارایی‌ها
در سال ۲۰۲۰، هنگامی‌که Fed برای جلوگیری از بحران اعتباری تریلیون‌ها دلار نقدینگی به سیستم مالی تزریق کرد، بیت‌کوین از حدود ۷۰۰۰ دلار در سه‌ماهه نخست سال به نزدیک ۳۰ هزار دلار در دسامبر همان سال رسید. ” اندی کانستن “، مدیرعامل و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت Damped Spring Advisors، در پلتفرم X نوشت: ” اگر واقعاً ذخایر سیستم به‌شدت کم شده باشد، فدرال رزرو باید اقدامات تهاجمی‌تری انجام دهد. در غیر این صورت، نرخ‌ها بالا باقی خواهند ماند و حجم SRF باید به‌سرعت افزایش یابد. تا پیش از آن، بهتر است این موضوع چندان جدی گرفته نشود. “
تردید درباره کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر
به گزارش Cryptopolitan، تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در روز چهارشنبه گذشته با اظهارات ” جروم پاول “، رئیس این نهاد، همراه شد که تأکید کرد کاهش دوباره در ماه دسامبر تضمین‌شده نیست. این موضع محتاطانه باعث شگفتی اقتصاددانانی شد که تقریباً صددرصد احتمال کاهش دوباره نرخ‌ها را تا پایان سال پیش‌بینی کرده بودند. در همین حال، ” اسکات بسنت “، وزیر خزانه‌داری آمریکا، هشدار داد که بخش‌هایی از اقتصاد این کشور هم‌اکنون وارد رکود شده‌اند. او در گفت‌وگو با شبکه CNN اظهار کرد: ” فدرال رزرو با سیاست‌های خود مشکلات توزیعی بسیاری ایجاد کرده است. ” بسنت افزود که نابرابری ناشی از سیاست‌های پولی انقباضی می‌تواند رشد اقتصادی ایالات متحده را بیش از پیش تضعیف کند، مگر آنکه بانک مرکزی در آینده نزدیک اقدام به کاهش بیشتر نرخ بهره کند.
