« ویتالیک بوترین »، بنیانگذار اتریوم (ETH) از دیفای (DeFi) « جعلی » انتقاد کرد و در عین حال از استیبل کوینهای (Stablecoin) الگوریتمی مبتنی بر اتریوم حمایت نمود. بوترین همچنین دیفای مدرن را ساختاری متمرکز با ظاهری غیرمتمرکز توصیف کرد و استدلال نمود ییلد فارمینگ (Yield Farming) مبتنی بر یواسدی کوین (USDC) اصول بنیادین دیفای را نادیده میگیرد. ویتالیک بوترین، همبنیانگذار اتریوم، مشروعیت راهبردهای محبوب کسب سود با USDC را زیر سؤال برد و اعلام کرد این روشها از اصول DeFi واقعی پیروی نمیکنند.
این انتقاد در واکنش به تحلیلگر رمزارز با نام C-node مطرح شد که گفته بود بیشتر دیفای مدرن بهجای ساخت زیرساختهای واقعاً غیرمتمرکز، بر سودهای سفتهبازانه تمرکز دارد.
نقد دیفای مدرن و تمرکز پنهان
C-node در شبکههای اجتماعی، صنعت کریپتو را به چالش کشید و اظهار داشت که دلیلی برای استفاده از دیفای وجود ندارد، مگر اینکه کاربران موقعیتهای بلندمدت رمزارزی داشته باشند. او گفت کاربران در چنین شرایطی به خدمات مالی نیاز دارند، در حالی که همچنان حضانت داراییهای خود را حفظ میکنند. بوترین از این دیدگاه حمایت کرد و استدلال نمود سپردهگذاری Stablecoinهایی مانند یواسدی کوین در پروتکلهای وامدهی نظیر آوه (AAVE)، دیفای واقعی محسوب نمیشود.
او این راهبردها را رد کرد و گفت کشت سود مبتنی بر USDC دیفای نیست. به باور او، دارایی پایه همچنان تحت کنترل شرکت سیرکل (Circle) باقی میماند و همین موضوع باعث میشود تا این ساختار ذاتاً متمرکز باشد، حتی اگر پروتکل غیرمتمرکز طراحی شده باشد.
چارچوب اول ویتالیک بوترین برای دیفای واقعی
توسعهدهنده اتریوم دو چارچوب را برای ارزیابی دیفای واقعی پیشنهاد داد. چارچوب نخست که او آن را « حالت آسان » نامید، بر استیبل کوینهای الگوریتمی با پشتوانه ETH تمرکز دارد. در این مدل، کاربران میتوانند ریسک طرف مقابل را از طریق موقعیتهای بدهی وثیقهدار به بازارسازان منتقل کنند. در این فرآیند، داراییها قفل میشوند تا استیبل کوین ضرب شود. بوترین همچنین توضیح داد حتی اگر ۹۹ درصد نقدینگی توسط دارندگان CDP تأمین شود که دلارهای الگوریتمی منفی دارند، امکان انتقال ریسک به بازارساز (مارکت میکر) همچنان یک ویژگی مهم به شمار میرود.
چارچوب دوم و شرایط سختگیرانه
چارچوب دوم که « حالت سخت » نام دارد، اجازه استفاده از داراییهای دنیای واقعی (RWA) را میدهد، اما تنها تحت شرایط بسیار سختگیرانه. ویتالیک بوترین گفت یک استیبل کوین الگوریتمی با پشتوانه داراییهای دنیای واقعی اگر به اندازه کافی بیشازحد وثیقهگذاری شده باشد، همچنان میتواند DeFi محسوب شود. او تأکید کرد این ساختار باید بهاندازهای متنوع باشد که بتواند شکست هر دارایی منفرد را تحمل کند. در این مدل، نسبت بیشوثیقهگذاری باید بیشتر از بیشترین سهم هر دارایی منفرد باشد. این شرط تضمین میکند سیستم حتی در صورت فروپاشی یک بخش، توان پرداخت خود را حفظ نماید.
بیشتر بخوانید: همه چیز راجب استیبل کوینهای الگوریتمی؛ از سقوطها تا فرصتهای پنهان
توزیع ریسک و واکنش جامعه رمزارز
بنیانگذار اتریوم گفت چنین ساختاری بهعنوان ضربهگیر عمل میکند و ریسک را توزیع مینماید، نه اینکه آن را در نهادهای متمرکز انباشته کند. او افزود هدف بلندمدت باید فاصله گرفتن از دلار آمریکا (USD) بهعنوان واحد حساب و حرکت بهسوی شاخصی متنوعتر باشد. این اظهارات در جامعه رمزارزی شبکه X با حمایت گستردهای مواجه شد.
یکی از کاربران این دیدگاه را عالی توصیف کرد و گفت استیبل کوینهای الگوریتمی مبتنی بر ETH کاهش ریسک واقعی ایجاد میکنند، در حالی که تنوع داراییهای دنیای واقعی، ریسک را پخش مینماید. کاربر دیگری نوشت دیفای واقعی به نوآوری در حوزه ریسک نیاز دارد، نه صرفاً پارککردن یواسدی کوین. در مقابل، برخی نگرانیهایی مطرح کردند و « کایل دیاچ » هشدار داد استیبل کوینهای الگوریتمی طراحیهای خود را برای حل مشکلات شناختهشده بهروزرسانی نکردهاند. او این وضعیت را مشابه صندوقهای بازار پول دانست که با خطر « شکستن برابری (Depegging) » روبهرو هستند، همان خطری که پیشتر در ترا یواسدی (UST) و لونا (LUNC) دیده شد.
او همچنین افزود پشتیبانی با داراییهای دنیای واقعی نیازمند تنوع بسیار دقیق است و داراییهای بهشدت همبسته یا رویدادهای نادر میتوانند موجب شکست یک استیبل کوین شوند.
