به گزارش ارزینجا و به نقل از Cryptopolitan، ” آرتور هیز “، عرضه اولیه سهام Circle را نشانه‌ای از آغاز حبابی تازه در بازار استیبل کوین‌ها (Stablecoin) می‌داند. حبابی که با حمایت سرمایه‌گذاران بی‌تجربه و تبلیغات ساختگی شکل می‌گیرد. او هشدار می‌دهد که این مسیر به فاجعه ختم خواهد شد. به عقیده هیز، تتر (USDT) در این میان توانست به سلطه برسد، زیرا مشکلات واقعی را حل کرد و از همان ابتدا دارای زیرساخت توزیع قدرتمند بود. او تأکید می‌کند که صادرکنندگان جدید استیبل کوین، بدون داشتن مسیرهای توزیع از طریق صرافی‌ها، بانک‌ها یا رسانه‌های اجتماعی، شانسی برای موفقیت ندارند.
هشدار آرتور هیز به معامله‌گران درباره موج جدید عرضه‌های بی‌پایه
در آخرین مقاله خود با عنوان ” موضع بگیر “، آرتور هیز عرضه عمومی Circle ناشر یواس‌دی کوین (USDC) را آغازی بی‌ملاحظه برای استارتاپ‌های جدید استیبل کوین دانست که از سوی سرمایه‌گذاران ناآگاه و ” چهره‌های کاریزماتیک پُرمدعا ” حمایت می‌شوند. او با لحنی طعنه‌آمیز نوشت: ” امیدوارم این مقاله از انبساط ناگهانی پایین‌تنه شما جلوگیری کند. ” او همچنین به معامله‌گران هشدار داد که فریب تبلیغات شرکت‌های واردشده به بازار عمومی را نخورند. به باور او، عرضه سهام Circle همان رویدادی است که منجر به شکل‌گیری حباب می‌شود؛ حبابی که میلیاردها دلار را نابود خواهد کرد.
نقد تند به رابطه Circle و Coinbase
هیز در ادامه، ” جرِمی آلر “، مدیرعامل Circle، را به‌دلیل تبعیت از ” برایان آرمسترانگ”، مدیرعامل Coinbase، مورد انتقاد قرار داد. او نوشت: ” جرِمی چاره‌ای ندارد جز آن‌که به خواست ارباب خود، برایان، موضع بگیرد. ” از دید او، تمام مدل تجاری Circle بر پایه این رابطه استوار است. همچنین، به این موضوع اشاره کرد که Circle نیمی از درآمد خالص بهره‌ای خود را در ازاء دسترسی به کاربران، به کوین‌بیس می‌دهد. به همین دلیل، آرتور هیز معتقد است Circle هیچ‌گاه به پای تتر نخواهد رسید.
درک جریان نقدینگی؛ تفاوت بازار رمزارز با بازار سنتی
هیز بر اهمیت درک واقعی گردش پول تأکید کرد و گفت معامله‌گران حرفه‌ای رمزارز، برخلاف معامله‌گران مالی سنتی، باید سازوکار ورود و خروج پول فیات را دقیق بدانند. چرا که صرافی‌های ارز دیجیتال اغلب در مناطق قانونی خاکستری فعالیت می‌کنند و سپرده‌گذاری یا برداشت ارز فیات در آن‌ها مشکل‌ساز است. از طرفی، در سال ۲۰۱۳، هیز، بیت کوین (BTC) را با انتقال بانکی یا حتی پول نقد فیزیکی از افراد می‌خرید. در همین حال، صرافی‌ها اغلب فاقد حساب‌های بانکی پایدار بودند یا گاهی با پول کاربران ناپدید می‌شدند. برای بقا در این آشفتگی، او نحوه گردش پول در بانک‌های چین، هنگ‌کنگ و تایوان را یاد گرفت. او معتقد است که نوآوری واقعی رمزارز از همین منطقه آغاز شد، از جمله مفهوم استیبل کوین.
چرا تتر موفق شد و Circle شکست خورد
در آن زمان، Bitfinex حساب‌های محلی در هنگ‌کنگ داشت که انتقال پول را سریع می‌کرد. هیز در نزدیکی بانک‌های بزرگ زندگی می‌کرد و برای کاهش کارمزدها، پول نقد بین آن‌ها جابه‌جا می‌کرد. او حتی در شنژن با استفاده از ماندارین ساده، چند حساب بانکی باز کرد و نقدینگی منطقه‌ای را مدیریت نمود. با بسته‌شدن حساب‌های بانکی مرتبط با رمزارز، سیستم بی‌ثبات شد. اما تتر با استفاده از پروتکل Omni برای انتقال دلار دیجیتال بر روی بیت کوین، راه‌حلی واقعی ارائه داد. دیگر نیازی به حواله بانکی یا واسطه‌های غیرقابل اعتماد نبود؛ رمزارز مسیر مالی مستقل خود را داشت. همچنین، تقاضا بالای دلار در چین و نرخ‌های بهره پایین محلی، محبوبیت USDT را افزایش داد.
Circle بدون زیرساخت و اعتماد، در رقابت شکست خورد
به گفته هیز، تتر موفق شد چون مشکل واقعی را حل کرد و از طریق Bitfinex توزیع گسترده‌ای داشت. در سال ۲۰۱۷ و با رونق ICOها، USDT به جفت اصلی معاملات تبدیل شد. از طرفی، با راه‌اندازی اتریوم (ETH) در ۲۰۱۵ و رشد معاملات آلت کوین‌ها (Altcoin)، نیاز به جفت معاملاتی پایدار احساس شد و این نقش را USDT ایفاء کرد. در این راستا، صرافی‌هایی چون Poloniex ،Yunbi و Binance همگی از تتر استفاده می‌کردند، زیرا کارآمد بود. Circle اما دیر وارد شد و همواره عقب بود. در اوج بازار، Poloniex را خرید و بعد با ضرر سنگین به ” جاستین سان “، مدیر عامل ترون (TRX) فروخت. به گفته هیز، Circle سعی کرد تتر را تقلید کند اما فاقد زیرساخت و اعتماد لازم بود. او با تحقیر گفت Circle در بوستون مستقر است، ” چندش‌آور! ” و از مراکز واقعی نقدینگی رمزارز دور است.
پیش‌بینی سقوط صادرکنندگان جدید استیبل کوین
حتی با وجود همه این شکست‌ها، Circle همچنان نیمی از درآمد خود را به Coinbase می‌دهد تا به کاربران دسترسی پیدا کند، اما ارزش بازار (مارکت کپ) آن تنها ۳۹ درصد کوین بیس است. از نظر هیز، این وضعیت پایدار نیست. در مقابل، تتر هیچ سودی به دارندگان خود نمی‌دهد، همه سود خزانه را برای خود نگه می‌دارد و بر بازار جهانی تسلط دارد. او گفت: ” تتر سودآورترین بانک دنیا به ازاء هر کارمند است. ” هیز همچنین پیش‌بینی می‌کند که صادرکنندگان جدید استیبل کوین به‌دنبال تکرار مسیر Circle با تکیه بر مهندسی مالی، اهرم و نمایش‌های فریبنده برای جذب سرمایه، باشند. اما چون فاقد شبکه توزیع واقعی هستند، به شدت سقوط خواهند کرد.
توزیع، عامل مرگ یا موفقیت استیبل کوین‌ها
آرتور هیز هشدار داد که اگر صادرکننده استیبل کوین یا ارائه‌دهنده فناوری نتواند از طریق صرافی رمزارز، شرکت‌های رسانه اجتماعی یا بانک سنتی توزیع انجام دهد، هیچ آینده‌ای ندارد. به عقیده او، بانک‌ها با استارتاپ‌ها همکاری نخواهند کرد. او در ادامه گفت با یکی از اعضاء هیئت‌مدیره یک بانک بزرگ صحبت کرده که اعتراف کرده بود: ” ما به فنا رفته‌ایم. ” آن شخص مضاف بر این گفته بود که در کشورهایی چون نیجریه، با وجود سرکوب‌ها، یک‌سوم تولید ناخالص داخلی از طریق USDT جریان دارد. گفتنی است که با این وجود بانک‌ها به‌دلیل قوانین، توان واکنش ندارند. حتی اگر بانک‌ها استیبل کوین‌ها را بپذیرند، به‌صورت داخلی و بدون دخالت اشخاص ثالث عمل می‌کنند. بنابراین، استارتاپ‌هایی که وعده همکاری بانکی می‌دهند، دروغ می‌گویند. شبکه‌های اجتماعی نیز مسیر مستقل خود را خواهند رفت، درست مانند تلاش فیس‌بوک با پروژه Libra. هیز افزود که پس از کنار گذاشته‌شدن خانواده ترامپ از سوی بانک‌ها در دوره بایدن، دولت از آن‌ها محافظت نخواهد کرد.
