اقتصاد جهانی در آستانه یک طوفان است. تورم همچنان سرسختانه بالا باقی مانده، نرخ بهره در مرز رکود نوسان دارد و بازارهای مالی درگیر عدم قطعیت‌اند. در حالی که سیستم مالی سنتی نشانه‌هایی از تنش نشان می‌دهد—از جمله ورشکستگی بانک‌ها و کسری بودجه‌های رو به افزایش—سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های جایگزین برای حفظ ارزش سرمایه خود هستند. اما آیا پوشش ریسک بیت کوین می‌تواند به عنوان یک راه نجات در این بحران عمل کند؟
پوشش ریسک بیت کوین یا دارایی پرریسک؟
برای درک اینکه چرا بیت‌کوین در این بحث جای گرفته است، باید نگاهی به وضعیت مالی سنتی بیندازیم. تورمی که بانک‌های مرکزی آن را موقتی می‌دانستند، به یک معضل پایدار تبدیل شده است. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در آمریکا همچنان بالاست و از هدف ۲٪ فدرال رزرو فراتر رفته است. در عین حال، افزایش نرخ بهره نیز نتوانسته این روند را مهار کند. از سوی دیگر، نرخ نکول بدهی‌های شرکتی در حال افزایش است، بازار املاک تجاری تحت فشار قرار دارد و تنش‌های ژئوپلیتیکی بازارهای جهانی را متزلزل کرده است.
با این حال، برخلاف این نشانه‌های هشداردهنده، بازار سهام همچنان مقاوم به نظر می‌رسد. سهام شرکت‌های فناوری و بیت کوین در ماه‌های اخیر با خوش‌بینی ناشی از رشد هوش مصنوعی و پذیرش نهادی رمزارزها افزایش یافته‌اند. اما تاریخ نشان داده که چنین دوره‌های سرخوشی می‌توانند فریبنده باشند. اگر شرایط تغییر کند، نقدینگی می‌تواند به سرعت خشک شود—و این همان زمانی است که بیت‌کوین به عنوان یک محافظ مالی، محک می‌خورد.
اگرچه بیت کوین به‌عنوان “طلای دیجیتال” شناخته شده است، اما واقعیت پیچیده‌تر است. بیت‌کوین عرضه‌ای ثابت برابر با ۲۱ میلیون واحد دارد، که آن را در برابر تورم ارزهای فیات مقاوم می‌کند. اما حرکات قیمتی آن اغلب مشابه سهام فناوری بوده است. پذیرش نهادی باعث شده که بیت‌کوین تحت تأثیر همان عوامل کلان اقتصادی قرار گیرد که دارایی‌های سنتی را هدایت می‌کنند.
در سال گذشته، این همبستگی به‌وضوح دیده شد:
- هنگامی که نگرانی‌ها در مورد نرخ بهره افزایش یافت، بیت‌کوین همراه با بازار سهام سقوط کرد.
- با افزایش خوش‌بینی نسبت به هوش مصنوعی و سیاست‌های تسهیلی پولی، بیت‌کوین رشد کرد.
سوال مهم این است: آیا دارایی‌ای که با بازارهای پرریسک حرکت می‌کند، می‌تواند به‌عنوان یک محافظ در برابر سقوط سیستم مالی عمل کند؟
آینده مالی: نقش کریپتو در اقتصاد در حال تغییر
در حالی که نوسانات کوتاه‌مدت ممکن است وضعیت بیت‌کوین به عنوان یک محافظ را زیر سوال ببرد، عملکرد بلندمدت آن داستان دیگری را روایت می‌کند.
در کشورهایی که با ابر تورم مواجه هستند، مانند آرژانتین، ترکیه و ونزوئلا، بیت‌کوین از قبل به یک راه‌حل مالی تبدیل شده است. این رمزارز به افراد امکان فرار از ارزهای ملی در حال سقوط و کنترل‌های سخت‌گیرانه سرمایه را می‌دهد. هرچه سیستم مالی سنتی بیشتر دچار مشکل شود، دلایل استفاده از بیت کوین قوی‌تر خواهد شد.
استیبل‌کوین‌ها نیز نقش مهمی در این تغییر ایفا می‌کنند. این ارزهای دیجیتال که به ارزهای فیات متصل هستند، ثبات را درون اکوسیستم کریپتو حفظ می‌کنند. با افزایش بی‌ثباتی اقتصاد جهانی، احتمالاً شاهد افزایش پذیرش دارایی‌های مبتنی بر بلاکچین خواهیم بود که امنیت و نقدینگی را خارج از سیستم بانکی سنتی ارائه می‌دهند.
ایده جایگزینی کریپتو به‌جای نظام مالی سنتی زمانی یک تئوری حاشیه‌ای بود، اما امروز در محافل سیاسی و اقتصادی مورد بحث قرار می‌گیرد. حمایت‌هایی مانند تلاش سناتور “مایک لی” برای انحلال فدرال رزرو یا پیشنهاد “دونالد ترامپ” برای ذخایر بیت‌کوینی ایالات متحده، نشان می‌دهند که دارایی‌های دیجیتال دیگر صرفاً یک تجربه نیستند—بلکه در حال شکل دادن به سیاست‌های کلان اقتصادی هستند.
آینده احتمالاً ترکیبی از مدل‌های مالی متمرکز و غیرمتمرکز خواهد بود. ارزهای دیجیتال بانک‌های مرکزی (CBDC) و تغییرات نظارتی می‌توانند یک سیستم مالی دوگانه ایجاد کنند، جایی که دارایی‌های غیرمتمرکز مانند بیت‌کوین در کنار سیستم‌های سنتی قرار بگیرند. اما نقش بیت‌کوین به عنوان یک دارایی مستقل و بدون کنترل دولت، کاربرد واقعی آن را تضمین می‌کند.
نتیجه‌گیری: آیا کریپتو یک سپر محافظ است؟
آیا رمزارزها می‌توانند به عنوان یک محافظ در برابر تورم و بحران‌های مالی عمل کنند؟ پاسخ این سوال در رکود اقتصادی بعدی مشخص خواهد شد. اگر تورم مهار نشود و بی‌ثباتی اقتصادی افزایش یابد، بیت‌کوین می‌تواند به‌عنوان یک ارز جهانی و دارایی غیرمتمرکز با افزایش تقاضا مواجه شود.
در گذشته، رکودهای اقتصادی با چاپ پول و بدهی‌های فزاینده پاسخ داده شده‌اند که ارزش ارزهای فیات را تضعیف کرده است. در مقابل، اصول اقتصادی بیت‌کوین آن را به یک محافظ طبیعی در برابر تورم تبدیل می‌کند. رکود اقتصادی بعدی، آزمون واقعی کریپتو خواهد بود—و این که آیا پوشش ریسک بیت کوین می‌تواند جایگاه خود را به عنوان یک پناهگاه مالی تثبیت کند یا خیر.
