هشدار پیتر شیف، تحلیلگر سرشناس و منتقد همیشگی سیاست‌های پولی، این بار به یک تصمیم تازهٔ خزانه‌داری آمریکا گره خورده است. او دوبرابرشدن حجم عملیات بازخرید اوراق خزانه را نوعی «چاپ پول پنهان» می‌داند که به گفته‌اش سرانجام تورم را منفجر می‌کند. این اظهارات درست زمانی مطرح شد که بازار کریپتو یک رالی نیرومند را تجربه می‌کرد.
چه چیزی هشدار پیتر شیف را برانگیخت؟
محرک ماجرا یک اعلامیهٔ خزانه‌داری بود: این نهاد سقف عملیات بازخرید اوراق بلندمدت را از حداکثر ۲ میلیارد دلار در هر عملیات به دست‌کم ۴ میلیارد دلار افزایش داد؛ تغییری که از ۹ سپتامبر اجرایی می‌شود. نکتهٔ مهم زمان‌بندی است: این حرکت درست یک روز پس از آن رخ داد که بازدهِ اوراق ۳۰سالهٔ آمریکا به بالاترین سطح نوزده سال اخیر، یعنی حدود ۵.۳۳ درصد، رسیده بود. یعنی خزانه‌داری دقیقاً وقتی وارد میدان شد که بازار اوراق زیر فشار سنگین بود.
- محرک: افزایش سقف بازخرید اوراق بلندمدت از ۲ به ۴ میلیارد دلار در هر عملیات.
- زمان‌بندی: یک روز پس از رسیدن بازده اوراق ۳۰ساله به سقف نوزده‌ساله (~۵.۳۳ درصد).
- روایت شیف: خزانه‌داری اوراقی را می‌خرد که سرمایه‌گذار خصوصی دیگر نمی‌خواهد.
- نتیجه به گفتهٔ او: «کالاها الان، تورم بعداً».
چرا شیف این را «چاپ پول پنهان» می‌نامد؟
استدلال شیف این است که خزانه‌داری اوراق بلندمدتی را بازمی‌خرد که دیگر خریدار خصوصی ندارند، هزینهٔ این کار را با انتشار بدهی کوتاه‌مدت تأمین می‌کند و در نهایت پولِ این چرخه از سوی بانک مرکزی خلق می‌شود. او این را نوعی تسهیل کمیِ سرپوشیده می‌داند که پشت نقاب عملیات خزانه‌داری اجرا می‌شود. به گفتهٔ او این کار دستِ بانک مرکزی برای بالابردن نرخ بهره را هم می‌بندد، چون تأمین مالی کوتاه‌مدت، هزینهٔ بهرهٔ دولت را بالا می‌برد. همین روایتِ «پول ارزان‌تر در راه است» بود که به رالی دارایی‌های ریسکی از جمله بیت کوین و اتریوم دامن زد.
آیا باید این هشدار را جدی گرفت؟
اینجا باید انصاف داشت: پیتر شیف یک منتقد همیشگی است که سال‌ها فروپاشی دلار را پیش‌بینی کرده و بارها اشتباه از آب درآمده است. برخی اقتصاددانان هم این ماجرا را بزرگ‌نمایی‌شده می‌دانند و اشاره می‌کنند که بازدهِ اوراق در پایان روز عملاً بدون تغییر ماند. با این حال، هستهٔ نگرانی او دربارهٔ کسری بودجه و فشار تورمی، موضوعی است که فراتر از خودِ شیف هم جدی گرفته می‌شود. برای سرمایه‌گذار کریپتو، درس عملی این است که رالی‌های مبتنی بر «امید به پول ارزان» می‌توانند شکننده باشند و مدیریت ریسک با ابزارهایی مثل حد ضرر و دنبال‌کردن دقیق سیاست پولی — که در صورت‌جلسه فدرال رزرو به آن پرداختیم — اهمیت دارد. دادهٔ رسمی این عملیات در وب‌سایت رسمی خزانه‌داری آمریکا در دسترس است.
جمع‌بندی اینکه هشدار پیتر شیف، فارغ از سابقهٔ جنجالی‌اش، انگشت روی یک نقطهٔ حساس گذاشته: رابطهٔ میان سیاست بدهیِ دولت، تورم و قیمت دارایی‌های ریسکی. چه روایت او را بپذیریم چه رد کنیم، این ماجرا یادآوری می‌کند که بازار کریپتو بیش از هر زمان دیگری به تصمیم‌های کلان اقتصادی گره خورده است و بررسی تحلیل بنیادی باید سیاست پولی را هم در نظر بگیرد.
سوالات متداول
هشدار پیتر شیف دربارهٔ چیست؟
پیتر شیف دوبرابرشدن حجم عملیات بازخرید اوراق خزانه‌داری آمریکا را نوعی «چاپ پول پنهان» یا تسهیل کمیِ سرپوشیده می‌داند که به گفتهٔ او در نهایت تورم را بالا می‌برد و به سود دارایی‌های ریسکی مثل کریپتو و طلا تمام می‌شود.
چرا این خبر برای بازار کریپتو مهم است؟
چون روایت «پول ارزان‌تر در راه است» به رالی دارایی‌های ریسکی از جمله بیت کوین و اتریوم دامن زد. سرمایه‌گذاران این حرکت را نشانه‌ای از محدودشدن توان بانک مرکزی برای سیاست انقباضی خواندند.
آیا باید هشدار پیتر شیف را کاملاً جدی گرفت؟
با احتیاط. شیف یک منتقد همیشگی است که بارها پیش‌بینی‌هایش اشتباه از آب درآمده و برخی اقتصاددانان این ماجرا را بزرگ‌نمایی‌شده می‌دانند. با این حال نگرانی او دربارهٔ کسری بودجه و تورم موضوعی است که فراتر از خودش هم جدی گرفته می‌شود.
