هستر پیرس (Hester Peirce)، کمیسر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، هشدار داد که برخی «ولتهای کریپتو» (Crypto Vaults) و استراتژیهای وامدهی آنچین، بسته به نحوهی ساختاردهی و مدیریت توسط اپراتورها، ممکن است مشمول قوانین اوراق بهادار فدرال شوند. این هشدار در فضایی مطرح میشود که محصولات بازدهمحور دیفای رشد چشمگیری داشتهاند و بخشی از سرمایهی بیت کوین و دیگر داراییها را جذب کردهاند.
انتقال به بلاکچین، وظایف قانونی را حذف نمیکند
پیرس در بیانیهای در ۲۲ ژوئیه گفت انتقال فعالیت مالی به بلاکچین، وظایف قانونی را از بین نمیبرد اگر آن فعالیت پیشتر در حوزهی نظارتی SEC قرار داشته باشد. او از توسعهدهندگان و اپراتورها خواست بهجای فرض اینکه فناوری بلاکچین آنها را خارج از قانون موجود قرار میدهد، نحوهی عملکرد محصولاتشان را بررسی کنند. او با لحنی هشدارآمیز گفت: «سقوط دردناکی خواهید داشت.»
چه زمانی ولت مشمول قوانین میشود؟
ولتهای کریپتو به کاربران اجازه میدهند دارایی خود را در قراردادهای هوشمند سپردهگذاری کنند تا به فعالیتهای بازدهمحور مانند استیکینگ و وامدهی هدایت شود. برخی از این ولتها از قوانین ثابتِ نوشتهشده در کد پیروی میکنند، اما برخی دیگر به مدیران یا «کیوریتورها» اختیار تصمیمگیری میدهند. به گفتهی پیرس، همین اختیار و کنترل مدیریتی روی تصمیمات سرمایهگذاری است که میتواند یک ولت را وارد حوزهی قوانین اوراق بهادار کند. برای درک این محصولات، آشنایی با توکن ریاستیکینگ نقدشونده و استراتژی دلتا نوترال کمککننده است.
ارزیابی موردی بهجای رویکرد یکسان
پیرس تأکید کرد که SEC هر ولت و استراتژی وامدهی را بهصورت جداگانه ارزیابی میکند، نه با یک رویکرد یکسان برای همه. سخنان او بر موضعی که در سال ۲۰۲۵ دربارهی «اوراق بهادار توکنشده» گرفته بود بنا شده است: انتقال یک فعالیت تحت نظارت به بلاکچین، ماهیت قانونی آن را تغییر نمیدهد. بیانیهی رسمی در وبسایت SEC منتشر شده است.
جمعبندی
هشدار هستر پیرس پیام روشنی برای صنعت دیفای دارد: نوآوری فناورانه، مجوز دور زدن قانون نیست. ولتهایی که در آنها مدیران اختیار تصمیمگیری دارند، بیش از دیگران در معرض مشمولشدن به قوانین اوراق بهادارند. اپراتورها باید برای یافتن مسیر منطبق با مقررات با SEC همکاری کنند. اخبار بیشتر را در بخش اخبار ارزینجا دنبال کنید.
سوالات متداول
ولت کریپتو چیست؟
ولت کریپتو محصولی است که به کاربران اجازه میدهد دارایی خود را در قراردادهای هوشمند سپردهگذاری کنند تا به فعالیتهای بازدهمحور مانند استیکینگ و وامدهی هدایت شود.
چرا SEC درباره ولتها هشدار داد؟
هستر پیرس گفت انتقال فعالیت مالی به بلاکچین وظایف قانونی را حذف نمیکند؛ برخی ولتها و وامدهی آنچین بسته به ساختارشان میتوانند مشمول قوانین اوراق بهادار فدرال شوند.
کدام ولتها بیشتر در معرض خطرند؟
ولتهایی که در آنها مدیران یا کیوریتورها اختیار تصمیمگیری روی سرمایهگذاری دارند، بیش از ولتهایی که از قوانین ثابت کد پیروی میکنند، در معرض مشمولشدن به قوانین اوراق بهادارند.
آیا SEC همه ولتها را یکسان میبیند؟
خیر. پیرس تأکید کرد SEC هر ولت و استراتژی وامدهی را بهصورت جداگانه و موردی ارزیابی میکند، نه با یک رویکرد یکسان برای همه.
