بررسی پیامدهای طبقه‌بندی اتریوم به عنوان اوراق بهادار بر آینده وب ۳

اخیرا نقل قولی از لری فینک، مدیر عامل بلک راک در رسانه‌ها منتشر شده است که می‌گوید حتی اگر اتریوم (ETH) به عنوان اوراق بهادار دسته‌بندی شود، باز هم امکان عرضه صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات اتریوم وجود دارد. راه‌اندازی اخیر چندین ETF بیت کوین توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) گامی مثبت برای صنعت کریپتو بود و مسیر شفاف‌تری را برای سرمایه گذاران جهت مشارکت در کلاس دارایی‌های دیجیتال مجازی فراهم کرد. این پیشرفت نظارتی، خوش‌بینی را در فضای کریپتو افزایش داده است و بسیاری انتظار چراغ سبز مشابهی برای ETFهای اتریوم در آینده نزدیک را دارند، ارز دیجیتالی که بسیاری آن را مهم‌ترین رمزارز برای وب ۳ می‌دانند.

موفقیت ETFهای بیت کوین، در کنار افزایش مداوم قیمت آن، انکارناپذیر است که حس هیجانی را در مورد پتانسیل اتریوم و چشم‌انداز گسترده‌تر بلاکچین ایجاد کرده است.

در میان این موارد، گزارش‌های اخیر رسانه‌ها مبنی بر تحقیقات SEC از بنیاد اتریوم، همراه با بحث‌های جاری در مورد دسته‌بندی احتمالی توکن بومی اتریوم، اتر (ETH) به عنوان اوراق بهادار، سوالات مهمی را در مورد تأثیر آن بر وب ۳، اکوسیستم غیرمتمرکز نوظهوری که به طور عمده بر روی فناوری بلاکچین اتریوم ساخته شده است، مطرح می‌کند.

اتریوم که در سال ۲۰۱۳ توسط ویتالیک بوترین خلاق ایده‌پردازی شد، یک مفهوم انقلابی را معرفی کرد: یک پلتفرم غیرمتمرکز برای ساخت قراردادهای هوشمند و اپلیکیشن های غیرمتمرکز (dApps). تأثیر اتریوم عمیق بوده و ظهور دیفای (امور مالی غیرمتمرکز)، NFTها (توکن های غیر مثلی) و انبوهی از نوآوری‌های دیگر را که صنعت وب ۳ را تشکیل می‌دهند، برانگیخته است.

گذار اتریوم به اثبات سهام

پیش از این، اتریوم برای تأمین امنیت شبکه خود از سیستم اثبات کار استفاده می‌کرد. مشابه بیت کوین، در اتریوم، رایانه‌ها برای حل معماهای پیچیده با یکدیگر رقابت می‌کردند و برنده، توکن‌های اتریوم جدیداً ضرب شده را دریافت می‌کرد. هر بار که تراکنشی در پلتفرم اتریوم انجام می‌شود، بدون در نظر گرفتن ماهیت آن تراکنش، باید کارمزد گس یا کارمزد تراکنش پرداخت شود. کارمزد گس قبلاً بالا بود و تا ۱۵۰ دلار برای هر تراکنش می‌رسید.

برای حل این مشکل و پس از سال‌ها آزمایش برای جایگزینی استخراج پرمصرف، اتریوم در سال ۲۰۲۲ مکانیزم اثبات سهام خود را فعال کرد. سیستم جدید اثبات سهام این رقابت را از بین برد. در عوض، کاربران موجودی اتریوم خود را استیک می‌کنند تا تراکنش‌ها را تأیید و پاداش دریافت کنند. تخمین زده می‌شود که این تغییر، مصرف انرژی اتریوم را به طور قابل توجهی کاهش داده است. اکوسیستم اتریوم اخیراً به‌روزرسانی دیگری به نام به‌روزرسانی دنکن (Dencun) را انجام داد که در نتیجه آن انتظار می‌رود کارمزد تراکنش‌ها تقریباً به صفر برسد. دنکن با معرفی “blobs”، بسته‌های داده بزرگ‌تر که امکان پردازش و ذخیره‌سازی کارآمدتر اطلاعات مربوط به تراکنش‌ها را فراهم می‌کنند، به این هدف دست می‌یابد.

آیا استیکینگ یک قرارداد سرمایه گذاری (یک ویژگی کلیدی اوراق بهادار) محسوب می‌شود؟

از زمان گذار از سیستم اثبات کار به اثبات سهام، بحثی بین ناظران و متخصصان صنعت کریپتو آغاز شده است: آیا مدل جدید اتریوم می‌تواند آن را به عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی کند؟ به عنوان مثال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در گذشته پیشنهاد کرده بود که این مدل می‌تواند کنترل بیش از حدی را به توسعه‌دهندگان شبکه اعطا کند و به طور بالقوه اصل اساسی غیرمتمرکزسازی را تضعیف کند.

طبقه‌بندی احتمالی اتریوم به عنوان اوراق بهادار می‌تواند پیامدهای قابل توجهی برای صنعت وب ۳ داشته باشد و سوالات مهمی را در مورد غیرمتمرکزسازی، مقررات و دسترسی ایجاد کند. این امر در نهایت ممکن است به مقررات بیش از حد گسترده منجر شود که به طور بالقوه بر پلتفرم‌های تریدینگ، مشارکت سرمایه گذاران و پویایی کلی بازار در فضای کریپتو تأثیر می‌گذارد.

اتریوم به عنوان اوراق بهادار: چالش‌ها و ابهامات برای وب ۳

اتریوم پایه و اساس یک اکوسیستم وسیع از اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز (dApps) و پروژه‌های وب ۳ است. این برنامه‌ها، از دیفای تا NFTها، به شدت به لایه ۲ اتریوم متکی هستند. اخیراً، ارزش کل قفل شده (TVL) در اکوسیستم دیفای شاهد یک جهش قابل توجه بوده و به نقطه عطف ۱۰۰ میلیارد دلاری رسیده است. اتریوم با بیش از ۶۰ درصد سهم بازار در این فضا پیشرو است.

تعیین اتریوم به عنوان اوراق بهادار می‌تواند موانع نظارتی را برای اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز که بر روی شبکه آن ساخته شده‌اند ایجاد کند و به طور بالقوه نوآوری و رشد را در فضای وب ۳ خفه کند.

غیرمتمرکزسازی (Decentralization) یک اصل اساسی وب ۳ است که با هدف ایجاد یک تجربه اینترنتی شفاف‌تر و تحت کنترل کاربر مفهوم‌سازی شده است. با این حال، طبقه‌بندی احتمالی اتریوم توسط SEC به عنوان اوراق بهادار می‌تواند کنترل آن را متمرکزتر کند، زیرا صرافی‌ها ممکن است این دارایی را از لیست معاملاتی خود خارج کنند یا ترید را برای برخی سرمایه گذاران محدود کنند.

غیرمتمرکزسازی ذاتی اتریوم، یا هر بلاکچین دیگر، چالش قابل توجهی را برای اجرای بالقوه هر گونه مقررات آتی ایجاد می‌کند. توانایی SEC یا هر نهاد نظارتی ملی برای اجرای موثر محدودیت‌ها توسط ماهیت جهانی بازار کریپتو محدود خواهد شد.

پیامدها فراتر از خود اتریوم است و شامل کل فضای کریپتو می‌شود. اگر اتریوم به عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی شود، نوعی سوابق ایجاد می‌کند که می‌تواند به طور بالقوه بر سایر بلاکچین‌هایی که بر اساس اصول مشابه عمل می‌کنند، تأثیر بگذارد.

نگاهی به آینده: آینده وب ۳ در معرض خطر

در حال حاضر، دیفای ۱۵ میلیون کاربر روزانه دارد، عددی که پیش‌بینی می‌شود تا سال ۲۰۲۵ به ۱۰۰ میلیون نفر برسد. چشم‌انداز پذیرش گسترده فناوری بلاکچین روشن به نظر می‌رسد و ارتقاهای اخیر در شبکه اتریوم قطعاً برای تشویق توسعه‌دهندگان به ایجاد موارد استفاده خلاقانه‌تر بود. در حالی که مقررات به دنبال محافظت از سرمایه گذاران است، به درستی، یافتن تعادل بین محافظت از سرمایه گذار و ترویج نوآوری ضروری خواهد بود.

در مقابله با این چالش‌ها، یک چیز واضح است: پیمایش در فضایی جدید و نوآورانه مانند وب ۳ به همکاری مداوم و تعهد به ترویج رشد مسئولانه نیاز دارد. اتریوم جایگاه مهمی در اکوسیستم غیرمتمرکز دارد و هر تصمیم نظارتی مانند طبقه‌بندی آن به عنوان اوراق بهادار، پیامدهای عمیقی برای آینده وب ۳ و شکل‌دهی به فصل بعدی انقلاب دیجیتال خواهد داشت.

یافتن راه‌حل‌های متعادل و کارآمد برای چالش‌های پیش روی وب ۳ مستلزم تعامل فعال بین ذینفعان مختلف است. این امر شامل همکاری بین توسعه‌دهندگان، قانون‌گذاران، ناظران، سرمایه گذاران و کاربران نهایی می‌شود. گفتگوی سازنده و تبادل آزادانه ایده‌ها برای ایجاد یک چارچوب نظارتی مناسب که نوآوری را تشویق می‌کند و در عین حال از سرمایه گذاران محافظت می‌کند، ضروری است.

مسیر پیش رو و آینده وب ۳

آینده وب ۳ به طرز ناگسستنی با مسیر اتریوم و نحوه تعامل آن با مقررات در حال تغییر مرتبط است. در حالی که ابهاماتی وجود دارد، فرصت‌های زیادی نیز برای شکل‌دهی به آینده‌ای روشن برای وب ۳ وجود دارد. با تعهد به همکاری، نوآوری و مسئولیت‌پذیری، می‌توانیم از پتانسیل کامل وب ۳ برای ایجاد یک اینترنت آزادتر، عادلانه‌تر و فراگیرتر برای همه استفاده کنیم.